昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母后(hòu)不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母)5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较(jiào)高位回落(luò)超(chāo)过(guò)10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末(mò)以来高(gāo)位(wèi)。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备(bèi)继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不(bù)了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金(jīn)余(yú)额(é)截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对(duì)经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正(zhèng)变得(dé)更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策(cè)的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观察更(gèng)多数(shù)据(jù)和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提(tí)到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面(miàn)临着(zhe)历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美(měi)联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内平(píng)今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需(xū)结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三(sān)是交(jiāo)易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头(tóu)配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为(wèi)，各(gè)自(zì)的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于前期(qī)（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或(huò)者恐(kǒng)高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下(xià)，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴(xīng)能源的(de)天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在(zài)大美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母(dà)量(liàng)新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场早已预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分(fēn)计(jì)价(jià)，这一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回(huí)归的方式收敛基(jī)差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的(de)订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下(xià)，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金(jīn)在(zài)做强(qiáng)弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带(dài)来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复(fù)；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情况。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主体封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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