本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天(tiān)纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股下行(xíng)更多是受中概股(gǔ)拖累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概股下跌(diē)拖(tuō)累A股急(jí)挫(cuò)

　　截至周四，兔年股(gǔ)市(shì)走过3个月行程，期(qī)间(jiān)沪指仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之(zhī)叹。其实，4月(yuè)下旬行情看(kàn)似(shì)疾风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下(xià)跌的风险输入。作为同股同权的两地上市指数(shù)，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指数(shù)和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显示，截(jié)至周四，香港中企指数和恒生(shēng)指数(shù)过去3个(gè)月表现为全(quán)球垫底(dǐ)，分别下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙(lóng)指数周二盘中(zhōng)低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是美(měi)联储加息在(zài)即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银(yín)行日(rì)前将中国股票(piào)评级从高(gāo)配下调为中(zhōng)性(xìng)。从(cóng)宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息(xī)势在必行(xíng)。英为财情的美联(lián)储利率(lǜ)观测器最新数据(jù)显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖国对(duì)策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧缩货币(bì)供应。美(měi)国3月M2货(huò)币供应量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅(fú)，且是连续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金融资产盈利(lì)缩水，缩表则(zé)令流动性(xìng)折价效应加剧(jù)，在(zài)全球金(jīn)融(róng)市场催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中(zhōng)特估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中字(zì)头个(gè)股

　　美(měi)国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对(duì)应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度(dù)末，其(qí)实际存款(kuǎn)较(jiào)去(qù)年末(mò)减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频现，让(ràng)A股机构不再抱团(tuán)银(yín)行股，银(yín)行部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔(tù)年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年颓势，一是(shì)二者虎年(nián)最后3个月股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是“中国特色估值体系”开始风行(xíng)，市(shì)场风格转换。但二者市净率远高于行业均值，难以赋予中特(tè)估概念(niàn)中的(de)回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示(shì)，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市净(jìng)率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估(gū)值(zhí)洼地，而沪深(shēn)京三(sān)市A股的(de)市盈(yíng)率和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归(guī)市场均值，已是国家资(zī)本新战略(lüè)。国家外汇(huì)局日前(qián)表(biǎo)示：“无(wú)论从市盈率还是市净率等指标(biāo)看，当前A股(gǔ)的估值相对偏(piān)低。”类(lèi)似(shì)表(biǎo)态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市值取代贵州茅台(tái)成为(wèi)市值“一哥”的中国移(yí)动，流(liú)通小盘(pán)+次(cì)新+绩优(yōu)概念让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下(xià)跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源(yuán)自井(jǐng)喷式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交所放开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪(hù)指(zhǐ)当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情拉(lā)开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全(quán)年和5月份上涨的(de)年份分别(bié)为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年(nián)的15年里，红五月出现7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全(quán)年(nián)同步飘红(hóng)4次，5月份(fèn)这个风向标已不太灵(líng)光。相比之下(xià)，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技(jì)股为主题的红五月(yuè)行情能否(fǒu)再现？关(guān)键在要看两点(diǎn)：一是(shì)年内(nèi)上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业(yè)指数(shù)，电(diàn)气设(shè)备板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全(quán)市场权重降低6.52％。不(bù)过(guò)，龙头宁德时(shí)代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘(pán)较周三低位上涨一成，或是否极(jí)泰(tài)来。

　　进入(rù)4月以(yǐ)来(lái)，沪深(shēn)两市单(dān)日成交始终维持在万亿元之上，市场人气(qì)并未退潮，只是风(fēng)格(gé)轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整(zhěng)理格局，后市(shì)即使考验3200点附近的(de)半年线和年(nián)线(xiàn)关口，下跌空间亦不(bù)大(dà)。

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