“一(yī)带一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖(lài)，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国(guó)出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一(yī)带(dài)一路”出口增速(sù)保持(chí)在(zài)6％以上，那么(me)在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证，当前观察的中(zhōng)国(guó)的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为(wèi)传统观(guān)察中国出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国(guó)出(chū)口结构向“一(yī)带一路(lù)”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致(zhì)港口数据(jù)与实际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望口(kǒu)增(zēng)速(sù)与中国出口(kǒu)基(jī)本(běn)保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口结(jié)构(gòu)性(xìng)变化背景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架(jià)适(shì)用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延(yán)续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机(jī)电(diàn)出口金额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部(bù)分源于去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅(fú)则相较韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升的(de)汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体(tǐ)周期(qī)影响，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口的韧性可能(néng)主要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很(hěn)有可能(néng)是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个(gè)百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设(shè)2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减少的(de)进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿(yán)线65国拉(lā)动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全(quán)球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧有可(kě)能(néng)在下半年(nián)陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余(yú)国家（在(zài)我国出(chū)口(kǒu)中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家(jiā)拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要(yào)来自(zì)于(yú)两个(gè)方面(miàn)：数(shù)据口径差异和(hé)欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数(shù)据(jù)和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还较大(dà)，一般而(ér)言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味着(zhe)我们基于“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)进(jìn)口数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退的时点(diǎn)存(cún)在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发(fā)达(dá)经(jīng)济(jì)体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望jì)增长不及预期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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