财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)完成，多位(wèi)知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处(chù)于(yú)风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其(qí)道的首季(jì)，包(bāo)括(kuò)谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期(qī)成长价值的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不(bù)为(wèi)所(suǒ)动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越多的基(jī)金经(jīng)理选择了前(qián)者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手(shǒu)笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合(hé)一季度新进(jìn)中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也(yě)能(néng)看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的(de)芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大(dà)家(jiā)都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大(dà)模型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输(shū)和(hé)下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方(fāng)资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有(yǒu)则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前(qián)招(zhāo)商证券(quàn)研(yán)报称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业配置比例一个很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预(yù)示(shì)着某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安(ān)全距(jù)离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队(duì)对(duì)新能源(yuán)的钟爱(ài)业(yè)内(nèi)闻(wén)名，最新披露的(de)一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发(fā)双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍(réng)加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密(mì)、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比去年年(nián)底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于(yú)电(diàn)动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标的(de)，都(dōu)增加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接(jiē)受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定性来的(de)时候，无论是基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者(zhě)，其实都是(shì)无(wú)法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一(yī)个(gè)行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和时(shí)间，短期(qī)内也很难(nán)在A股找到明显的受益(yì)标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估值体系(xì)还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行(xíng)情(qíng)下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知(zhī)，今年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持(chí黄山山体主要由什么岩石构成)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们(men)预(yù)计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的(de)时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是(shì)科(kē)技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部(bù)分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季(jì)度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今年(nián)大概(gài)率还是黄山山体主要由什么岩石构成一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几(jǐ)年其实没有太(tài)多(duō)的表(biǎo)现。以前(qián)我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没(méi)有太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字(zì)经济，今年半导体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶(jiē)段不(bù)太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长与(yǔ)幅(fú)度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足(zú)“自身产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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