今(jīn)年A股市场最为大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别火热的(de)“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想(xiǎng)；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部(bù)分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助投资(zī)者(zhě)走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场(chǎng)做(zuò)强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司(sī)实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资(zī)价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次(cì)会(huì)议(yì)或为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人(rén)士也(yě)看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对此也(yě)比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主题(tí)基(jī)金(jīn)，因此(cǐ)预计(jì)此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所(suǒ)在(zài)券商会参与其(qí)中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低(dī)基金(jīn)首(shǒu)发的(de)考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上报的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市场，而不是(shì)九只同时获批(pī)发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金首发，不过，目(mù)前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大(dà)公募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提(tí)出“探索建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的(de)估(gū)值体系对于资(zī)本市场的价值(zhí)发现以及(jí)资源(yuán)配置功能的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资(zī)本(běn)市场支持实体经济(jì)发展的重要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素(sù)做进一步的(de)研究和探讨，强化(huà)相关领域(yù)在新环境下(xià)的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实(shí)现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断(duàn)完(wán)善中国特(tè)色(sè)现代(dài)资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可(kě)的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方(fāng)面来看(kàn)，近(jìn)年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上(shàng)市(shì)公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部(bù)基(jī)金经理刘重杰(jié)也(yě)表示，从公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)，或更符(fú)合(hé)机构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备较好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数，指数由国(guó)新投(tóu)资有(yǒu)限公司(sī)定(dìng)制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分红或(huò)回(huí)购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市(shì)公司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产(chǎn)、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前(qián)十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现(xiàn)出更(gèng)低的估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基(jī)金(jīn)公(gōng)司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)过去三(sān)年累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利(lì)指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看(kàn)待(dài)央企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背(bèi)景下估(gū)值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外(wài)观(guān)点(diǎn)来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色(sè)估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国(guó)企价(jià)值(zhí)重估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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