编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节(jié)为轴，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人工智(zhì)能、机(jī)械(xiè)制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持(chí)在230亿(yì)元的水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能(néng)源的(de)大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报(bào)中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合成树脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年(nián)内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平(píng)稳(wěn)居(jū)首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去翻(fān)更多的(de)石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情确(què)立，但(dàn)我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去(qù)腾(téng)讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅(jǐn)是(shì)前五大(dà)的(de)重(zhòng)仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的(de)。再(zài)看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)替(tì)换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的(de)优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍(píng)合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新(xīn)季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能(néng)是想利用次高端(duān)和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而(ér)这三(sān)者在上(shàng)一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然(rán)是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外(wài)，他用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明(míng)康(kāng)德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内(nèi)首个(gè)国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因(yīn)甲基化(huà)检测项目(mù)，再(zài)次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游(yóu)的(de)施(shī)成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季(jì)报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的(de)就是非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年(nián)度(dù)业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这(zhè)也(yě)是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式(shì)光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的(de)投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类(lèi)型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别(bié)是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一(yī)季(jì)报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板块还(hái)能(néng)维持较长时间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投(tóu)资价值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终(zhōng)局如(rú)大部(bù)分(fēn)制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今(jīn)年业绩开局(jú)不(bù)顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前(qián)在(zài)管产品年内回(huí)撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的(de)代(dài)表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持(chí)有的是(shì)完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然(rán)是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局(jú)中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相(xiāng)对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基金净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是(shì)中(zhōng)字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四(sì)家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了(le)今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例(lì)，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不(bù)过(guò)中国电信却(què)退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业(yè)模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希(xī)望国内企业能在(zài)不远的将来(lái)迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季(jì)度他(tā)在前十中调(diào)仓了四(sì)个席位(wèi)，其(qí)中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的(de)调整(zhěng)立(lì)竿见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去(qù)两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看(kàn)重公司基化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准(jī)本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经(jīng)济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们较为看好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特别(bié)是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年(nián)业(yè)绩(jì)优异，特(tè)别(bié)是其去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主题(tí)净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本(běn)周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银河和(hé)美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外(wài)，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联(lián)主题为例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新(xī化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准n)的(de)涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概(gài)念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和(hé)新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天(tiān)基(jī)金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八(bā)个(gè)席位全部(bù)更(gèng)换。从最新的标(biāo)的(de)来(lái)看(kàn)，这其中就有近期(qī)大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年内表现来看，其中中文在(zài)线的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经(jīng)济(jì)结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费(fèi)等(děng)领域仍将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合同主题(tí)范围内的(de)科技创新和受益(yì)于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略微降低(dī)了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的(de)领域也开(kāi)始越发(fā)受到明(míng)星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单(dān)一(yī)标的持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工(gōng)，但实(shí)际上在当季(jì)的重仓行业(yè)中(zhōng)，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科技(jì)、消(xiāo)费板块(kuài)的适(shì)度配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善(shàn)战(zhàn)高端制(zhì)造(zào)板(bǎn)块(kuài)闻名(míng)，目前(qián)他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时(shí)间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优(yōu)势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都(dōu)能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有(yǒu)一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能(néng)也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工安全(quán)混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大(dà)重仓股中做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季的新雷(léi)能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占据优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基(jī)金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显。进一步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部(bù)超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹(dàn)产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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