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　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进(jìn)一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行(xíng)长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充称，自(zì)己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经(jīng)济数据表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏(è)制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能(néng)确信没(méi)有(yǒu)必(bì)要(yào)加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他认(rèn)为(wèi)美联储仍(réng)然可(kě)以实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的(de)情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基(jī)线情境是经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀下(xià)降(jiàng)。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国(guó)家(jiā)和地区的(de)境(jìng)外投(tóu)资者经(jīng)由香港与内地(dì)基础设施机构之间在交易(yì)、清算(suàn)、结算等方面(miàn)互联互通的机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初期(qī)可交易(yì)品(pǐn)种为利率(lǜ)互换(huàn)产品，报价、交易及结(jié)算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的境内投(tóu)资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报(bào)价商协议，并为上海清(qīng)算所利率互(hù)换集中清算业务的(de)清(qīng)算会员(yuán)或该类会(huì)员(yuán)的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境(jìng)外投资者(zhě)为符(fú)合人民(mín)银行要(yào)求(qiú)并完(wán)成内地银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场准入备案的(de)境外机构(gòu)投资者(zhě)，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限的境外投资者(zhě)需同时申请成为场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司的清(qīng)算(suàn)会(huì)员或该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人民(mín)币，后续可根(gēn)据市(shì)场(chǎng)情况(kuàng)适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍(réng)能(néng)正(zhèng)常(cháng)交易(yì)，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)公司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司(sī)后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因(yīn)，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券(quàn)交易所债券交(jiāo)易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日(rì)相关(guān)匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清(qīng)算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债(z晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军hài)的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加油(yóu)脂(zhī)市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继(jì)续加息预期以及欧美银行业危机的(de)继续(xù)发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预(yù)期加息25个基(jī)点，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能(néng)是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放慢加(jiā)息(xī)步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价(jià)格(gé)在假期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究(jiū)所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示(shì)，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市场的(de)强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市企(qǐ)业一(yī)季(jì)度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输(shū)部数据显示，假期前(qián)三(sān)天日均(jūn)发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐饮端将持(chí晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军)续(xù)成为(wèi)支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度(dù)的停(tíng)机计(jì)划，市(shì)场现(xiàn)货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构(gòu)预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下(xià)跌后，利空(kōng)落(luò)地效(xiào)应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估(gū)超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)的(de)乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预(yù)估下降的原(yuán)因来自于(yú)马来西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的增(zēng)加。”中辉期(qī)货油脂油料(liào)分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而(ér)豆(dòu)油及菜油自身(shēn)基本(běn)面供(gōng)应增加的利空因素(sù)逐步弱化(huà)也(yě)对盘面带(dài)来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周五公(gōng)布(bù)的一项(xiàng)调(diào)查(chá)显示(shì)，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的(de)棕(zōng)榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加(jiā)。受访的九(jiǔ)位分析师和(hé)贸易商预估(gū)中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第三个月减少并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低(dī)水平(píng)。中国粮(liáng)油商务网监(jiān)测数据(jù)显示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库(kù)存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自(zì)于产量的季节(jié)性减产以及印尼国(guó)内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受(shòu)到年(nián)初国内疫情防控措施(shī)优化调整带来的(de)餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导(dǎo)致棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)替代性(xìng)能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了(le)晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军棕榈油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策出(chū)现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为(wèi)全(quán)球主要(yào)的棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然(rán)库存都不同程(chéng)度下(xià)降(jiàng)，但都(dōu)仍处(chù)于历史较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消(xiāo)费和(hé)进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处于(yú)年(nián)内低位，无法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今(jīn)年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库存(cún)偏(piān)高，棕(zōng)榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋(qū)势(shì)。可以说，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平低(dī)是去库的主要原因。后期随着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更(gèng)多是(shì)供需双重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随着产地挺(tǐng)价，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要(yào)进(jìn)口增加，也(yě)就是说(shuō)进口利(lì)润打开，产地让(ràng)利(lì)，这至少(shǎo)需(xū)要产地库存压力明显恢(huī)复(fù)才有可(kě)能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累库必(bì)将早于(yú)国内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场(chǎng)情况(kuàng)来看(kàn)，短期内缺乏(fá)明显利(lì)多因素(sù)驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度(dù)时间周(zhōu)期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍然(rán)起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在(zài)周(zhōu)四也放慢了(le)激进紧缩的步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国(guó)银行(xíng)业的任(rèn)何可(kě)能的(de)风险蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大(dà)量(liàng)到港(gǎng)的预(yù)期对豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈油整体(tǐ)库(kù)存偏高(gāo)也使得油脂整体的(de)行情(qíng)难以(yǐ)表(biǎo)现得(dé)特(tè)别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南(nán)美大豆的(de)减产(chǎn)预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独(dú)立走势，单(dān)边(biān)行情仍将比(bǐ)较(jiào)多地(dì)被宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联(lián)储加息已经在(zài)市场预期当中，因(yīn)此对(duì)大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴油政策比例(lì)一段(duàn)时期内是固定的，不(bù)会因(yīn)为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物(wù)柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观(guān)因素(sù)影(yǐng)响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对(duì)价格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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