昨天深夜(yè)，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会(huì)在周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的(de)信贷(dài)环(huán)境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平(píng)一(yī)周前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北京时(shí)间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他(tā)提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危机(jī)导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)对(duì)经济(jì)增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可(kě)能需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程(chéng)度(dù)也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由(yóu)是“未来前(qián)景面临(lín)着(zhe)历史(shǐ)性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前(qián)期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一(yī)定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的(de)天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能(néng)和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持(chí)续走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点火的信(xìn)息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结(jié)构在9月会发(fā)生变(biàn)化(huà)，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归的(de)方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求(qiú)逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍(shào)，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期(qī)的(de)背景下，整(zhěng)个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待(dài)的则是(shì)中下(xià)游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗(hào)，二是(shì)对未(wèi)来(lái)的(de)需求是(shì)否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前(qián)期库(kù)存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市关(guān)注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节)为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价(jià)降(jiàng)价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视(s乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节hì)终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点关(guān)注(zhù)下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单情(qíng)况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后(hòu)期(qī)地产施工(gōng)端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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