尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月(yuè)见底后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大概率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月(yuè)23日研报(bào)中测算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自(zì)年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现(xiàn)了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那(nà)么(me)今年演(yǎn)化(huà)为(wèi)TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进(jìn)一步(bù)来(lái)看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅(fú)度，可能这(zhè)一(yī)轮调整并(bìng)没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期(qī)间会有一(yī)波主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六(liù)月(yuè)初(chū)，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在学习效(xiào)应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按(àn)此速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大年中的(de)这(zhè)种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子(zi)板块受(shòu)益(yì)标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业(yè)趋势以及政府支持(chí)力度(dù)进一(yī)步加大(dà)、资(zī)本开支增加(jiā)、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则(zé)TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进入(rù)盛夏攻(gōng)势(shì)，而往(wǎng)往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计算(suàn)机(jī)占优(yōu)，招商(shāng)证券(quàn)张夏认(rèn)为按照历史经验，要么(me)计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预(yù)期的部分消(xiāo)费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日(rì)研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器及相h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发(fā)策(cè)略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推(tuī)理(lǐ)的算力载(zài)体(tǐ)和基础。数(shù)据量和算力的(de)提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关(guān)电子厂商带来了机(jī)会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)以及光(guāng)模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月(yuè)20日研(yán)报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于(yú)算力的需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通(tōng)信重要环节，相关公司将(jiāng)深(shēn)度受益AI带来的增量(liàng)需求。建(jiàn)议关(guān)注(zhù)国(guó)产(chǎn)光(guāng)模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器件核心供应(yīng)商天孚(fú)通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用(yòng)的(de)落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在(zài)即(jí)，建议(yì)关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视(shì)源(yuán)股份、康冠科(kē)技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化(huà)的智能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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