AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引(yǐn)人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人(rén)工智(zhì)能、基金(jīn)经理开始布局AI概念(niàn)，也(yě)有(yǒu)基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次(cì)公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是(shì)成(chéng)长派、还(hái)是(shì)价值派(pài)，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇(yù)。各大(dà)派别基金经理均认(rèn)可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价(jià)值，但是(shì)对于(yú)短期人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分(fēn)季(jì)报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述(shù)了人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开(kāi)发(fā)和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快速(sù)发展为全球带来(lái)无数(shù)机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生活方式和社会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需(xū)要建立(lì)完善的法律法规和伦理准则(zé)，以保护(hù)个人隐私(sī)、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季报(bào)中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我(wǒ)们(men)坚定的看好人工(gōng)智能对(duì)各个行业(yè)的改变。他还专门谈及(jí)，一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒(méi)互联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提(tí)高(gāo)绿豆汤的热量是多少大卡效(xiào)率，而高质量发(fā)展的核(hé)心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是(shì)利(lì)用技术的手段，提升组织信息(xī)计(jì)算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期(qī)向(xiàng)上的(de)类消费行业，在美(měi)国(guó)是一个(gè)和互(hù)联网行业一样大(dà)规模(mó)的产(chǎn)业。在(zài)中国，依(yī)然处于产业的早(zǎo)期，但是我(wǒ)们(men)可以看到疫(yì)情背景下，大(dà)家越来越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮数(shù)字(zì)化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的(de)机(jī)会。目前整个板块的估值都(dōu)到了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利(lì)用人工智能完成季报，也(yě)显示(shì)出人(rén)工智能确实(shí)开始(shǐ)方方(fāng)面面开始影(yǐng)响我们的生活、工作等(děng)，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育(yù)基地(dì)宣(xuān)布(bù)成(chéng)为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于(yú)创新投资者关系管(guǎn)理新模(mó)式，提(tí)升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局(jú)，其中，除了科技(jì)成长派基金(jīn)经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人工智能的(de)计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前(qián)十(shí)大重仓股中，除了海康(kāng)威(wēi)视(shì)、金山办(bàn)公，其余(yú)神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出(chū)看好的(de)5大(dà)方(fāng)向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重(zhòng)新成为最重(zhòng)要的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜鲜明的(de)看好港股的(de)机会(huì)，特别是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不少基(jī)金经理(lǐ)明确看好人工智(zhì)能带(dài)来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在(zài)去年下半(bàn)年(nián)开始增持(chí)软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的(de)景气周期(qī)，也(yě)是为数不多处于成(chéng)长前期(qī)、对标国(guó)际(jì)也(yě)还有(yǒu)巨(jù)大(dà)成长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一轮(lún)科技创新(xīn)周期(qī)的序幕，带(dài)来(lái)以十年为维度的产(chǎn)业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复(fù)，以软件计(jì)算机为代(dài)表(biǎo)的科技板块内会(huì)持续(xù)有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料(liào)基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智能和可再生能源将构(gòu)成未来社会的基石。在当下(xià)，随(suí)着(zhe)经济的企稳和新人工(gōng)智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未(wèi)来新的产业机(jī)会将进入新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极(jí)的一派(pài)。他在(zài)一(yī)季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器、光(guāng)模块等子版(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了(le)较高仓位，对人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行(xíng)精选和(hé)布局。海康威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入(rù)兴(xīn绿豆汤的热量是多少大卡g)全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对(duì)人工智(zhì)能相关(guān)产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活(huó)在一季度也(yě)进行了(le)调仓换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六(liù)零、金山(shān)办公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退(tuì)出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的看好。随(suí)着(zhe)人口(kǒu)老龄化与经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成为新的生(shēng)产(chǎn)要素，高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于全要(yào)素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通(tōng)过信息技术全方位赋(fù)能(néng绿豆汤的热量是多少大卡)传统行(xíng)业，从生产和(hé)服(fú)务端全面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通(tōng)信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一(yī)个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具有成(chéng)长性的(de)行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿管理的(de)基(jī)金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活在一(yī)季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造(zào)业、大金融(róng)地产行业的配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重(zhòng)点布局了人工(gōng)智能技术(shù)创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工(gōng)智能的重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一(yī)个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代(dài)表着大模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这(zhè)一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为(wèi)本(běn)次的人工智能的应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域得到了极大的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大创新，未来多个行(xíng)业(yè)将极大受益(yì)于这一(yī)技术的应用(yòng)和普及。未来(lái)我们应该更加重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提(tí)到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关(guān)板块的布局。他表示，除复合国(guó)家安全(quán)自主可控和产业趋(qū)势(shì)外，今年市场高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)新一(yī)轮的科技创新(xīn)周(zhōu)期，深入和(hé)广泛应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏(piān)成长行业的部分(fēn)成长股是(shì)未来关注的(de)方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表示，他(tā)注意(yì)到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行(xíng)为，就如同(tóng)去年三(sān)季度半导(dǎo)体及(jí)医药(yào)板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这时反而应该加大对(duì)能源(yuán)板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基(jī)金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚(yà)于互联网级(jí)别的技(jì)术要(yào)素(sù)革命，或许我(wǒ)们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成(chéng)长投资者，会(huì)积极学习(xí)和拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之年(nián)能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的(de)标的，在(zài)一(yī)季(jì)度对(duì)TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的(de)配置(zhì)大概率少(shǎo)于(yú)市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。当然市(shì)场中有不少(shǎo)声音说(shuō)这(zhè)次不(bù)一样，交易(yì)占比创新高代(dài)表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情的确立(lì)，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这在今(jīn)年初是想(xiǎng)象不(bù)到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在(zài)产业(yè)链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达(dá)到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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