随(suí)着公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减(j甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写iǎn)仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基(jī)金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今(jīn)年(nián)一季度，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测电子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个(gè)股大(dà)多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观(guān)判断依然是(shì)经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构(gòu)调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命性的(de)技术(shù)，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加(jiā)速入(rù)局。需要(yào)关注的(de)是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替(tì)代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备(bèi甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写)、材料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复(fù)苏(sū)方向，我们的(de)看(kàn) 法边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下(xià)游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的标(biāo)的更(gèng)多(duō)地(dì)关注利好(hǎo)，对于(yú)下(xià)跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在(zài)市场对(duì)于新(xīn)能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板块的应激(jī)式(shì)反应。在去年(nián)的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调(diào)整修复，经济(jì)先(xiān)是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前处在甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写一(yī)个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短期达到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作(zuò)中信(xìn)保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基(jī)金在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一(yī)项会对目前(qián)的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司和(hé)行业格局(jú)带(dài)来的影响，也(yě)不能给出大(dà)部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时(shí)还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部(bù)分个股出(chū)现(xiàn)了(le)较大回(huí)调，目(mù)前行业(yè)整体估值水平(píng)处于历史较低(dī)位置，而这(zhè)两个行(xíng)业(yè)未来的发展方(fāng)向还是(shì)相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度(dù)的(de)市场走势(shì)再次(cì)佐证了(le)一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化(huà)，是因为长期观点没(méi)有大的(de)变化(huà)。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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