昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知(zhī)道(dào)双方是否会在周五或(huò)周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压力可能影响联(lián)储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收(shōu)紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈(tán)判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着(zhe)美(měi)联(lián)储峰(fēng)值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息(xī)至(zhì)那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策(cè)的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币(bì)政策应进(jìn)一步收紧(jǐ武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数n)多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研(yán)究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于(yú)远兴投产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货(huò)分析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负(fù)反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价(jià)格(gé)也(yě)出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货(huò)向期货回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要(yào)交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃(lí)产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据(jù)大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格(gé)在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金(jīn)在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货(huò)价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一(yī)是基差不(bù)再是以(yǐ)现货(huò)下跌(diē)方(fāng)式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后(hòu)期地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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