周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而(ér)高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行(xíng)看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净(jìng)流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募(mù)股(gǔ)票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的(de)情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市(shì)场，以获取(qǔ)整个市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继续受到(dào)了(le)资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重(z台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗hòng)指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内(nèi)部出现分化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数(shù)据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资(zī)一部(bù)基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在(zài)这种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出(chū)资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅(fú)偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出(chū)榜(bǎng)单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流(liú)出(chū)，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期(qī)涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调(diào)整要求，可(kě)能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季(jì)报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券板块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一(yī)季(jì)度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭(píng)借储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现了一(yī)定的增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持(chí)较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改(gǎi)革的持(chí)续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务(wù)市场(chǎng)机制(zhì)有(yǒu)望持(chí)续推(tuī)广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价(jià)等(děng)机制或有望出台。

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