4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表(biǎo)现也(yě)好于预期(qī)，叠加新几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了疆天气不(bù)利棉花(huā)播(bō)种和出(chū)苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的接受程度(d几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了ù)并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉(mián)纱、坯(pī)布(bù)价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的(de)推动下强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一(yī)步(bù)加剧(jù)了市场对于(yú)新年度产量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但(dàn)近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于(yú)天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉(mián)花播种(zhǒng)面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面(miàn)积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分地区(qū)出现大(dà)风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积下(xià)降和播(bō)种期(qī)低温天(tiān)气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大(dà)增加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺织企业的(de)开机(jī)率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期对国(guó)内棉价(jià)形成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉(mián)花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净(jìng)签约量(liàng)环(huán)比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉(mián)花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应(yīng)预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉(mián)花(huā)价(jià)格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期(qī)棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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