金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求的境(jìng)外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民(mín)币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进(jìn)一步做好境外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债券市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国(guó)人民(mín)银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应(yīng)当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商(shāng)协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内(nèi)外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的(de)人(rén)民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子(zi)交易(yì)平台、境内电子交易(yì)平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认可的(de)境外电子交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加(jiā)入(rù)其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认(rèn)可的境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境(jìng)内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中国人(rén)民(mín)银行认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机(jī)构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)境内清算(suàn)机构(gòu)为银(yín)行间市场清田井读什么字，畊和耕的区别算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下(xià)香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得(dé)场(chǎng)外结算公司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算客(kè)户(hù)委托场(chǎng)外结(jié)算公司综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员签订客(kè)户清算协(xié)议。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合(hé)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外结(jié)算公司或其(qí)综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安(ān)排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间(jiān)的(de)初始债务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外(wài)结算公司的(de)集中清算审(shěn)核(hé)后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司(sī)于当日(rì)将交易进行(xíng)合约替代，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为三个(gè)独(dú)立的(de)新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的(de)合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于(yú)未(wèi)纳入(rù)集(jí)中清算的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置方(fāng)式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的(de)跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间的(de)跨(kuà)境(jìng)资(zī)金结算主要通过(guò)人(rén田井读什么字，畊和耕的区别)民币(bì)跨境支付(fù)系统办理。同时(shí)，场外(wài)结算公司可(kě)在境内(nèi)银(yín)行开立人民币基本存款账户和(hé)人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)需要在应急情况下所融入(rù)资(zī)金的本息和费用以及符合中国(guó)人民银行规(guī)定的(de)其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自(zì)清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的(de)违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司(sī)名义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名(míng)义于境(jìng)内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币(bì)账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并(bìng)通过境(jìng)内(nèi)外存管银行办理人民币(bì)或外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的(de)交易(yì)如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规(guī)定履行国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务(wù)由上海清算(suàn)所集(jí)中进行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资(zī)者等(děng)相关主体进行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币（即全部境(jì田井读什么字，畊和耕的区别ng)外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况(kuàng)适(shì)时(shí)调整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购(gòu)售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开(kāi)展人(rén)民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完善人民币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)有关问题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)境外参加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关(guān)事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇的境(jìng)外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投(tóu)资内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可选择(zé)一家香(xiāng)港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为境外(wài)投资者(zhě)办理外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换时(shí)，应(yīng)当(dāng)做好真实(shí)性审(shěn)核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的(de)资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期(qī)所(suǒ)得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的(de)“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者无需另行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)和(hé)相关监管部门可(kě)以根据(jù)需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者(zhě)投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关(guān)配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构将(jiāng)制订配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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