5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌(diē)，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩(suō)量(liàng)下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下(xià)年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏(sū)斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对(duì)于(yú)国(guó)内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前(qián)后的(de)复苏情况，我们(men)确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有所减弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人(rén)民(mín)币汇(huì)率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流(liú)动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股资金面(miàn)或有(yǒu)机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的低估(gū)值(zhí)水平，港股吸(xī)引力(lì)或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细(xì)分板块(kuài)或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛(sài)道，或(huò)许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，首先，人(rén)工(gōng)智能(néng)有望成(chéng)为(wèi)全球投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工(gōng)智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发(fā)展的确(què)定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数(shù)据(jù)对(duì)港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估(gū)值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢(huī)复比预期(qī)更强或者美国经济下滑(huá)比预(yù)期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随着(zhe)市场预(yù)期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关注(zhù)个股的性(xìng)价(jià)比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来(lái)看，当下(xià)港(gǎng)股市场具(jù)备一定的(de)投资性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后(hòu)看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10周期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投(tóu)资于(yú)港股市场。

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