昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅(fú)降低(dī)加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何要(yào)求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一(yī)场(chǎng)“经(jīng)济灾难(nán)”，使未(wèi)来几(jǐ)年(nián)的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的(de)一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的(de)投(tóu)资成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社(shè)会保(bǎo)障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每(měi)一代(dài)人都要经历(lì)为了(le)民主挺身而(ér)出的时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民(mín)主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各(gè)家期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液(yè)化(huà)石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权(quán)各合(hé)约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期(qī)现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注(zhù)入(rù)升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入(rù)。因(yīn)此周二期货(huò)盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标(biāo)细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年(nián)最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求(qiú)却(què)一(yī)直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一(yī)”备(bèi)货基本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或(huò)继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而(ér)，假期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于(yú)一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过(guò)度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背(bèi)景(jǐng)下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从(cóng)而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得(dé)到(dào)强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随(suí)着复(fù)产利多增强和(hé)出口前(qián)景(jǐng)不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速(sù)去化(huà)。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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