5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私募景林(lín)资(zī)产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国(guó)内(nèi)管理超千亿(yì)元人民币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内地少有(yǒu)的进行大(dà)手(shǒu)笔持(chí)有美股(gǔ)的买方机构之一，景林的(de)动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林(lín)资产在美股市(shì)场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市值中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林(lín)连续三个(gè)季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二季度(dù)增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗(dù)则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多(duō)的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然(rán)而(ér)止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重仓(cāng)股第七(qī)位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环(huán)比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林(lín)资产的(de)第二大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林资(zī)产一季度(dù)还建仓了好未来(lái)，期末持股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势(shì)，并(bìng)无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从全行业(yè)来看，不(bù)同年龄(líng)层的用户对“教(jiào)育(yù)”的(de)需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖(wā)掘(jué)、提升综合(hé)能力等(děng)。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司退出离(lí)开，使得(dé)行业竞争格局趋(qū)缓，对于存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累的(de)口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城(chéng)河(hé)依然很深。个别(bié)头部(bù)企业(yè)在K9学科之外的教(jiào)育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原有(yǒu)的(de)留学等(děng)业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播电商(shāng)业(yè)务等新(xīn)业务成为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且(qiě)公司的利润(rùn)和现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号(hào)。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一提的(de)是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的选择似(shì)乎(hū)与景林(lín)资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一(yī)季(jì)度(dù)高毅(yì)资产大举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成为(wèi)资(zī)金炒作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特(tè)估支(zhī)线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随后(hòu)便开始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容(ró刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗ng)为客观数(shù)据(jù)信息罗列(liè)，不(bù)构成(chéng)任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和(hé)5月12日(rì)成交额连续(xù)两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧(jù)降温，市场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数(shù)据大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去年(nián)4月基数(shù)的异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则(zé)是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为信(xìn)贷回落(luò)的主要原因。而(ér)企业(yè)中长(zhǎng)期贷款继(jì)续(xù)保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利(lì)率先(xiān)下后上(shàng)，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在(zài)压(yā)降(jiàng)票据(jù)等低效资产(chǎn)，对(duì)分行收票(piào)额度控制很(hěn)严。4月前(qián)两旬(xún)已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后(hòu)面改(gǎi)用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接(jiē)近零利率了，信贷(dài)再度(dù)出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的(de)后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大(dà)家(jiā)看到宽信(xìn)用(yòng)的(de)信号(hào)出(chū)现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智(zhì)能和(hé)中特估，今(jīn)年已然累计(jì)不小的涨幅(fú)。中特估(gū)这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而(ér)人(rén)工智(zhì)能这边，在(zài)未有增(zēng)量资金(jīn)进(jìn)场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌更是罕见的(de)在(zài)深(shēn)夜(yè)抒(shū)发(fā)感想。大谈公募基金经(jīng)理的难(nán)处(chù)，在(zài)业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易(yì)机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的(de)人(rén)工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不(bù)符合他(tā)们的机(jī)构(gòu)审美。直白点说，市场根(gēn)本就(jiù)是绕(rào)着公募(mù)持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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