在(zài)股(gǔ)市(shì)高点成(chéng)立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基金(jīn)密集迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议(yì)基金公(gōng)司要更加前(qián)瞻性布局(jú)产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的(de)布局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定(dìng)开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家(jiā)基金公司(sī)发布公(gōng)告称，根据基(jī)金法、基金运(yùn)作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基(jī)金出现(xiàn)触发基(jī)金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无须召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构完成每个(gè)开放(fàng)期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的(de)基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基(jī)金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值(zhí)低(dī)于五千(qiān)万元(yuán)，基金(jīn)管理(lǐ)人在(zài)履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金管(没带罩子让捏了一节课感受guǎn)理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复(fù)权(quán)净值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金(jīn)评价(jià)研究中(zhōng)心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中(zhōng)申(shēn)赎(shú)影响，基(jī)金(jīn)的投(tóu)资(zī)策略(lüè)可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会(huì)有(yǒu)所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距(jù)离开(kāi)放日越远，整体上破净率可(kě)能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也(yě)与基金成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人(rén)也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于(yú)2020年下半年，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的(de)定(dìng)开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能(néng)也与基(jī)金(jīn)的(de)发行节奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即(jí)将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度(dù)，高(gāo)点成(chéng)立(lì)可(kě)能是部分基(jī)金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平表示(shì)，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高点时基金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基(jī)金公司有动(dòng)力去做；但从(cóng)投资者而(ér)言，高点入市(shì)就(jiù)容(róng)易出(chū)现一段时间(jiān)内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期(qī)盲(máng)目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局(jú)和发行。此举(jǔ没带罩子让捏了一节课感受)既可以保护投资者利益，也可以树立(lì)基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构(gòu)负责(zé)人(rén)也(yě)表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的(de)整(zhěng)体(tǐ)波动增(zēng)大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资(zī)策略、不同(tóng)投资范围的基金(jīn)收益率差(chà)距(jù)较大(dà)。另一(yī)方面，市(shì)场情绪(xù)火(huǒ)热时容易(yì)出现爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带来(lái)的灵活性限制很(hěn)可(kě)能会影响产品未(wèi)来(lái)的(de)超额收益。同时，优质(zhì)资产的资(zī)金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规(guī)模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加(jiā)错判(pàn)的风险，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司前瞻(zhān)性布局产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在基金经理能(néng)力范围内，高(gāo)点成立的产(chǎn)品，如果通过(guò)均(jūn)衡和多元化的布(bù)局，避免单押一(yī)个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的(de)超额(é)收(shōu)益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开(kāi)放式权益类(lèi)基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资者的心(xīn)态会(huì)受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击投资者(zhě)的(de)投(tóu)资信心。如(rú)果破(pò)净(jìng)率持续上升的话(huà)，投资者对于后续(xù)新(xīn)发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但(dàn)是定开基金(jīn)也(yě)受市场波(bō)动影响，跌(diē)破净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开基金发行时，一是(shì)要避(bì)免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。

　　没带罩子让捏了一节课感受lt="破(pò)净(jìng)率超(chāo)30％！这类基(jī)金“迎(yíng)大考”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230521115116345.png">

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