尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子(zi)自年初(chū)以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的(de)表现。由于(yú)今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有明(míng)显超(chāo)额(é)收益(yì)，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历(lì)史的调整时间和(hé)幅(fú)度(dù)，可能这(zhè)一轮调整并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的规(gu5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟ī)律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开(kāi)始的时间来看，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有(yǒu)一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的(de)时间越来越早。对此(cǐ)，有业(yè)内人士预(yù)计，基本在(zài)一季报(bào)披露结(jié)束(shù)后(hòu)，假(jiǎ)设按此速(sù)度再(zài)调整(zhěng)一(yī)段时(shí)间(jiān)，估计(jì)在5月基(jī)本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调(diào)整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集(jí)披(pī)露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及(jí)政府支持力度(dù)进一步加大、资本(běn)开支增加(jiā)、订(dìng)单增加(jiā)和(hé)产品(pǐn)销(xiāo)量(liàng)业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初(chū)春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要么计算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度(dù)业绩窗口期(qī)的到来，市场表(biǎo)现将更贴合(hé)业(yè)绩的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关注短期维(wéi)度(dù)业(yè)绩(jì)可(kě)能超预(yù)期的部分消费板块，电(diàn)子(zi)行业(yè)有望(wàng)体现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分环节(jié)进(jìn)一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服(fú)务器(qì)及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算力(lì)载(zài)体和基础。数据量和(hé)算力(lì)的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产品的(de)量与(yǔ)价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等(děng)细(xì)分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基(jī)本(běn)面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面(miàn)逐渐越来越(yuè)广，对(duì)于算力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前述光通信(xìn)重(zhòng)要环节(jié)，相关公(gōng)司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普(pǔ)通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器(qì)的需求(qiú)日(rì)益增(zēng)加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关(guān)注(zhù)消费电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链(li5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟àn)，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强(qiáng)化的智能手机产业(yè)链，包括光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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