随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)王(wáng)睿等人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银(yín)华(huá)盛(shèng)世精(jīng)选A、银(yín)华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基(jī)金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持了(le)精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字(zì)小作文(wén)”表达了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年国内的(de)宏观(guān)判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加(jiā)速入(rù)局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季(jì)度(dù)的去库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决于下(xià)游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交(jiāo)易(yì)占比和(hé)估值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)进行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经济(j三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思ì)先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显著的(de)回调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了(le)一季报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个(gè)温和(hé)复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达到目标(biāo)价的相关(guān)品(pǐn)种，并根据(jù)收益(yì)率预期的(de)变化调(diào)整(zhěng)了(le)一部分科(kē)技持(chí)仓(cāng)。具体来(lái)看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技(jì)术变(biàn)革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确(què)的评估这(zhè)项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的(de)影响，也不能给出(chū)大部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预(yù)期变化(huà)导致(zhì)部分(fēn)个(gè)股出(chū)现了较大回(huí)调，目(mù)前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历(lì)史较(jiào)低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道理(lǐ)，即(jí)市场是(shì)难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的(de)难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的(de)长期(qī)乐观(guān)，结合当前(qián)市(shì)场提(tí)供(gōng)的(de)较低估值水平，让我(wǒ)们(men)可以在热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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