今年以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前(qián)基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业(yè)，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金(jīn)基(jī)金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政策(cè)优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基(jī)金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动(dòng)权(quán)益(yì)基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基(jī)金(jīn)的(de)港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代表的港股数字经济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知名基金经理在一季度(dù)加大了(le)对港股(gǔ)的投资(zī)力(lì)度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机(jī)遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新(xīn)视(shì)野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银(yín)港股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年(nián)底的78.83％提升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前(qián)十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药(yào)明生物(wù)、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股(gǔ)为中国海(hǎi)洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化(huà)工股(gǔ)份、中国南(nán)方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越(yuè)秀(xiù)地(dì)产、中广核电力，分别(bié)涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开(kāi)发(fā)等(děng)领域。值(zhí)得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基金在一季度对其大(dà)幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看(kàn)好港股市场投(tóu)资机会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏观(guān)经济(jì)仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市(shì)场(chǎng)需求继(jì)续增加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风(fēng)险利率方(fāng)面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数(shù)据以及突发的银行风险事件已经让美联储过(guò)于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾(wěi)部区域；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧(ōu)美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上(shàng)行，在板块配置方面(miàn)，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)策优(yōu)化下(xià)的(de)消费和(hé)地产、预期(qī)反转修复的互(hù)联网和医药(yào)、高景气的制造业等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径表示(shì)，港股数字经(jīng)济的代表行业为互(hù)联网和先(xiān)进制造，在经历了过去2年(nián)的合(hé)规整(zhěng)治及业务梳(shū)理(lǐ)后，股价均处在价值投(tóu)资区域，具有良好的投资性价(jià)比(bǐ)。同时，互联网相关公司(sī)，也(yě)更具有数(shù)据、平(píng)台和算法的整(zhěng)合能力，通(tōng)过推出人工(gōng)智能相关模(mó)型及应用，提升自(zì)身(shēn)运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能(néng)各个(gè)行业的(de)元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经(jīng)济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周欣表(biǎo)示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中(zhōng)国内地经(jīng)济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下半(bàn)年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是由(yóu)于(yú)基(jī)数(shù)效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速(sù)会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行(xíng)业(yè)反(fǎn)垄断的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受到一定程度的(d凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点e)压制，但是当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出(chū)现超跌(diē)时，将(jiāng)会(huì)有(yǒu)较好的买入机会(huì)出(chū)现。生(shēng)物医药(yào)行业仍(réng)将处在行业快(kuài)速(sù)增长的红利中，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度集采(cǎi)的(de)预期，生物行业前(qián)期(qī)涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定(dìng)的调整，但是(shì)通过自下而上的方式(shì)生(shēng)物医药行业仍(réng)将(jiāng)有机会(huì)选出有较好成长性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基(jī)金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业(yè)盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速(sù)扩张，并(bìng)且(qiě)A股(gǔ)市场也即将进入(rù)企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐(zhú)步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及(jí)港股估(gū)值均(jūn)在低(dī)位、风险溢价均在高(gāo)位的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈利与估(gū)值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要(yào)关(guān)注(zhù)三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济修复有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的(de)主线，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行业和板块更(gèng)有望(wàng)受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点上修空间；同时部(bù)分龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收(shōu)入(rù)扩张机会(huì)，有望开启(qǐ)二次增长曲线(xiàn)，如(rú)互联(lián)网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比(bǐ)显著右偏(piān)的机会：关注在(zài)未来(lái)经济周期(qī)中上行(xíng)风(fēng)险显著大于(yú)下(xià)行风险的(de)行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利(lì)超预(yù)期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会(huì)：关注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投资(zī)机会，如通信、石(shí)油(yóu)石化等(děng)。

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