大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆(bào)了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心(xīn)的党中央(yāng)坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势，经济运行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地产市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特(tè)大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和(hé)“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银行被正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一(yī)共和银行终(zhōng)究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机(jī)构(gòu)已接(jiē)管了第一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也(yě)是美(měi)国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅(lǚ)游部(bù)数(shù)据中心测算，全(quán)国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队及(jí)时采(cǎi)取行动(dòng)，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎(suì)片也(yě)没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了(le)防止未经授权(quán)使用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特(tè)接受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失(shī)衡(héng)到(dào)平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博(bó)弈和心态(tài)失衡滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部(bù)环境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二(èr)个关(guān)键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后(hòu)，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确(què)，美国银行(xíng)业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股实(shí)质影(yǐng)响十(shí)分(fēn)有限。其次(cì)，财报季(jì)数据(jù)显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行(xíng)业的(de)结构性(xìng)亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点(diǎn)的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略(lüè)团队(duì)5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期(qī)结构上关(guān)注在低位资(zī)产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的(de)弹性(xìng)方(fāng)向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路(lù)、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛(niú)市(shì)第一波上涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的(de)科技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一(yī)节(jié)后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要(yào)权益(yì)市场(chǎng)及原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国内政策驱(qū)动的数字(zì)经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点(diǎn)，均(jūn)与高(gāo)频经济指标(biāo)和预(yù)期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济(jì)数据最容(róng)易(yì)恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价(jià)格、海外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济数据很(hěn)难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一(yī)季(jì)报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下(xià)获取(qǔ)超额(é)收(shōu)益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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