AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最(zuì)火爆(bào)的板块，吸引人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣(xuān)布试水人工(gōng)智能(néng)、基金经理(lǐ)开始布局(jú)AI概念，也有基金公(gōng)司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资(zī)者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值(zhí)，但是(shì)对于(yú)短期人(rén)工智能极(jí)致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经理试(shì)水(shuǐ)

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引人(rén)关注的是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发(fā)和利用等领域。文中(zhōng)表示(shì)，人(rén)工(gōng)智能领域(yù)的快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活(huó)方(fāng)式(shì)和社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技(jì)术的(de)健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域(yù)的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)在季报(bào)中也明确表示(shì)，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个(gè)行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进行了(le)一定比例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而(ér)高质量发展的核(hé)心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的(d一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两e)观点时，他针对(duì)半(bàn)导体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想法。说到(dào)数字(zì)化时，表示(shì)其本(běn)质是利(lì)用(yòng)技(jì)术的手(shǒu)段，提升组织(zhī)信(xìn)息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期(qī)向上的类(lèi)消费行业，在(zài)美国是一(yī)个和互联(lián)网行业(yè)一样大(dà)规(guī)模(mó)的产业。在中国，依然(rán)处于(yú)产业的早(zǎo)期，但(dàn)是我们可以看到疫情背景下，大(dà)家越来越意识(shí)到数字化的(de)重要性。而此轮数字化将会和人工智能深(shēn)度融合，也会给中国(guó)公司(sī)带来(lái)发展的机(jī)会。目前整个板块的估值都到了历(lì)史最(zuì)低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工智能完成季(jì)报，也显示出人(rén)工(gōng)智能(néng)确实开始方方(fāng)面面开(kāi)始(shǐ)影响我(wǒ)们(men)的生活、工作等，是一(yī)个历史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金(jīn)投资(zī)者教育基地宣布成为百度(dù)文心一言(yán)首(shǒu)批(pī)生态(tài)合(hé)作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教基(jī)地(dì)也(yě)将(jiāng)通过百度智能云接(jiē)入文心一言(yán)能力(lì)，致力于(yú)创新投(tóu)资者关(guān)系管理新模式，提升客户(hù)投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智能成(chéng)为一季度市(shì)场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选择了积(jī)极参与(yǔ)布(bù)局，其中，除(chú)了科技成长派基金(jīn)经(jīng)理，也不乏价值投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可(kě)以看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了(le)海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王(wáng)贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就(jiù)是能(néng)源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看(kàn)好的5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新能源(yuán)、互联(lián)网(wǎng)平台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为，各(gè)个细(xì)分(fēn)行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重新成(chéng)为最重要的(de)增长要素。另外，我们(men)依(yī)然旗(qí)帜(zhì)鲜明的(de)看(kàn)好港股(gǔ)的机会(huì)，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科(kē)技(jì)成长团队(duì)中(zhōng)，有不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)明确(què)看好人(rén)工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在(zài)去年(nián)下半(bàn)年开(kāi)始(shǐ)增(zēng)持软件，当时基本处于估值(zhí)、机(jī)构持(chí)仓(cāng)的(de)历(lì)史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智能化(huà)等长期(qī)需(xū)求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新(xīn)一轮(lún)科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变(biàn)革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机(jī)为代表的科技板块内会持续有(yǒu)个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未来(lái)，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构(gòu)成未(wèi)来社会(huì)的基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳(wěn)和新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的进(jìn)入(rù)，未来新的产(chǎn)业(yè)机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是(shì)积极的(de)一派。他在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带动的(de)人工(gōng)智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维(wéi)持(chí)了较高仓(cāng)位，对人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期(qī)竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合(hé)润前十大重仓(cāng)股名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季(jì)报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度(dù)也(yě)进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例，目(mù)前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科(kē)大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海波表示(shì)，主要是基(jī)于(yú)对未来(lái)2年数字经济的(de)看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新(xīn)的生产要素，高质量发展的(de)核(hé)心在于(yú)全要(yào)素生(shēng)产率的(de)提(tí)升(shēng)，充分利用好云计算(suàn)、大(dà)数据、人工智能(néng)等(děng)底层技(jì)术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信(xìn)息(xī)技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务(wù)端全(quán)面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层(céng)的通信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及多(duō)样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业(yè)空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具(jù)有成(chéng)长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度(dù)继续(xù)调整了行(xíng)业配置，降低(dī)了制造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是重点(diǎn)布(bù)局了人工智能技术(shù)创新带来的(de)相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报中表达了对人工智能的(de)重视，但一(yī)季度并未加入(rù)对于AI领域的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个(gè)季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板(bǎn)块走(zǒu)出了(le)轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的(de)成功，这(zhè)一成功(gōng)比之前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因(yīn)为本次的人工(gōng)智(zhì)能(néng)的应用领域得到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史上(shàng)的(de)一次重(zhòng)大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这一技术(shù)的应用和(hé)普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估(gū)值价值(zhí)投资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在(zài)一季(jì)报(bào)中也提到了对AI的看好一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两，但他的(de)基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他表示(shì)，除(chú)复合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一(yī)轮的科(kē)技创新周期(qī)，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更(gèng)大、更持(chí)久(jiǔ)的需求(qiú)拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机(jī)、电子等偏成长行业的部分成长股是(shì)未(wèi)来(lái)关注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领航一(yī)季度前十(shí)大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年(nián)三(sān)季度半导体(tǐ)及(jí)医药板块的抛(pāo)售，反而造(zào)就了难得的(de)机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对(duì)能源(yuán)板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联网级(jí)别(一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两bié)的技术要素(sù)革(gé)命，或许我(wǒ)们已经站在新一(yī)轮科(kē)技浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作(zuò)为成(chéng)长(zhǎng)投资者(zhě)，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火热的(de)行情面前保留(liú)一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在去年三(sān)四季度布(bù)局了(le)不(bù)少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音(yīn)说(shuō)这(zhè)次不(bù)一(yī)样，交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情的(de)确(què)立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年(nián)初是想象(xiàng)不到(dào)的。就好比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何分配？市场当(dāng)前认为的受(shòu)益(yì)环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。

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