尽管周五(wǔ)大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过ng>已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招商策(cè)略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得(dé)全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大(dà)型(xíng)产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收(shōu)益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概(gài)率已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度(dù)，可(kě)能这(zhè)一(yī)轮调整并(bìng)没有结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应(yīng)对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了结(jié)”四波(bō)行情，春季(jì)躁动(dòng)后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间来看，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十月份期(qī)间会有一波主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月(yuè)底七月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也(yě)比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间越来越早。对(duì)此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后(hòu)，假设(shè)按此速度再调整一段时间(jiān)，估(gū)计(jì)在5月基本见底(dǐ)后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策(cè)略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或(huò)由计(jì)算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期的(de)AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业趋势(shì)以及政府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史(shǐ)经(jīng)验(yà室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过n)，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计(jì)算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为(wèi)，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到(dào)来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合业绩的(de)相对(duì)优势(shì)，维持(chí)TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注(zhù)短期维(wéi)度业(yè)绩可(kě)能超预期的部分消费板块，电(diàn)子行(xíng)业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来(lái)看，广发策略4月17日(rì)研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分(fēn)布(bù)位于(yú)AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行(xíng)训(xùn)练(liàn)/推理(lǐ)的算(suàn)力载体和基础。数(shù)据量(liàng)和(hé)算力的提升明显拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价(jià)，给相关电(diàn)子厂商带(dài)来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于(yú)算(suàn)力(lì)的需求(qiú)将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速(sù)度加(jiā)快。建议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信(xìn)重要(yào)环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关(guān)注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应商(shāng)天孚通信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在(zài)4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器的(de)价(jià)值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的(de)落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益(yì)科(kē)技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展。在终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等(děng)终端设备打开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势(shì)明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务(wù)器(qì)产业(yè)链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频(pín)发催(cuī)化(huà)的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期(qī)强化的智能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密等。

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