一度被(bèi)称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下(xià)，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成本(běn)的(de)把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然(rán)超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人(触动的意思解释，颇受触动的意思rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过(guò)程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基金也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在(zài)市(shì)场上(shàng)行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市(shì)场(chǎng)成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的(de)2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu触动的意思解释，颇受触动的意思)益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更(gèng)多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也(yě)更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易受到(dào)市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金管(guǎn)理人的(de)持(chí)续运营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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