周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操(cāo)作模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资(zī)金(jīn)看好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉跌(diē)期间的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入(rù)的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多结(jié)构性机会(huì)。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析(xī)，由(yóu)于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注数(shù)字(zì)化对生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会(huì)继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而(ér)在(zài)这(zhè)种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉)成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面(miàn)明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入(rù)资(zī)金超出净流出资金(jīn)。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外(wài)指数(shù)遭遇资金(jīn)的(de)净叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单(dān)日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆(lù)续(xù)披露(lù)，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实(shí)现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望(wàng)将促进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化(huà)改革的(de)持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制(zhì)或(huò)有望(wàng)出台(tái)。

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