昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出(chū)后，三大(dà)美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业(yè)的压力可(kě)能影响联储的(de)利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危(wēi)机的(de)信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储可(kě)能不必(bì)让(ràng)利(lì)率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日(rì)低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五高开低(dī)走(zǒu)，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本(běn)周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会(huì)场(chǎng)，准备继(jì)续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党(dǎng)人(rén)将于北(běi)京时间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的(de)增加政(zhèng)府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财(cái)政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银(yín)行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得(dé)长足(zú)进步，政策(cè)立(lì)场现在是对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期(qī)银行(xíng)业(yè)压力导致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等(děng)多重(zhòng)不(bù)确定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临着历(lì)史(shǐ)性高(gāo)企的(de)不(bù)确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路(lù)径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在(zài)对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较(jiào)大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预(yù)期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新(xīn)增产(chǎn)能(néng)和低(dī)成本纯碱的(de)叠加(jiā)作(zuò)用下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结(jié)构在(zài)9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负反齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和现货向期(qī)货回归的(de)方式(shì)收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存(cún)和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来(lái)现货价(jià)格短期(qī)的(de)企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价(jià)格下(xià)跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅(jǐn)为(wèi)长期趋(qū)势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格(gé)趋(qū)势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的(de)备货意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是等(děng)待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期来(lái)看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期(qī)偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在(zài)需求存(cún)在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注(zhù)持仓(cāng)的(de)变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复(fù)；二是(shì)月(yuè)供(gōng)需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价(jià)幅(fú)度。若远兴能(néng)源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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