5月10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关部门(mén)收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限的(de)通(tōng)知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定存款和(hé)通知存款自律上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限拟下调的(de)背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研(yán)人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货币(bì)政策不(bù)会出(chū)现(xiàn)急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出(chū)于(yú)推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月(yuè)下调(diào)存(cún)款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经(jīng)营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不断下行。在(zài)资产端(duān)定价压力(lì)较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产投(tóu)资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的(de)活期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济(jì)综合融资(zī)成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银(yín)行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款介于(yú)活期(qī)与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存款自(zì)律机(jī)制对于活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存(cún)款(kuǎn)产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机(jī)制协调(diào)调降负(fù)债成本，有利于提(tí)升银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和(hé)股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的(de)调整更多是(shì)延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的(de)激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的(de)进(jìn)度。就今年(nián)的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降(jiàng)低(dī)存(cún)款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，延(yán)续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方(fāng)面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下(xià)有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负债成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也(yě)在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度(dù)较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利(lì)率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发(fā)行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债(zhài)收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金供(gōng)需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一(yī)方面也(yě)代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过(guò)降准以及(jí)结构性货币政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一(yī)定的(de)资金(jīn)投放(fàng)支(zhī)持，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融资(zī)成本，后续需(xū)要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央(yāng)行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕(yù)的(de)环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准(z冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢hǔn)利率(lǜ)下调的概(gài)率不(bù)大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一步下调(diào)要看银(yín)行自身(shēn)经(jīng)营需(xū)要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年(nián)期(qī)国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价(jià)情况作为(wèi)合格审慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随(suí)调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息(xī)差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布(bù)的(de)金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边(biān)际弱修复趋势(shì)或(huò)仍(réng)在。近(jìn)期国债利(lì)率持续(xù)下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期(qī)，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一(yī)步(bù)强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期(qī)基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)仍是大势(shì)所趋(qū)。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策(cè)调整(zhěng)有望(wàng)带动(dòng)中小银(yín)行主动跟(gēn)随下调存款利(lì)率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大(dà)量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知(zhī)释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对(duì)公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低(dī)的(de)银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低(dī)中小行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及(jí)国有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公(gōng)客户活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限后，预(yù)计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期(qī)存(cún)款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及(jí)经营压力(lì)。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空(kōng)间(jiān)？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业(yè)银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷(dài)款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款(kuǎn)市(shì)场份额考核(hé)压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本(běn)率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下(xià)降的(de)趋势和(hé)空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定期(qī)化，活期(qī)存(cún)款占比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此(cǐ)同时(shí)，贷(dài)款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层(céng)面有动力(lì)去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期(qī)利(lì)率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的(de)信(xìn)号来看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货(huò)政例会均表(biǎo)明(míng)当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着(zhe)当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接(jiē)调(diào)降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必须进行(xíng)对等(děng)下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性(xìng)以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下(xià)，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱(qián)袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：<冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢/strong>普通(tōng)投(tóu)资者的投资(zī)工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收类基金在(zài)具(jù)一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏(piān)好适(shì)中投资者(zhě)的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还(hái)是(shì)从(cóng)信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多头环境(jìng)仍未改变，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策(cè)增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈(yì)交易下也可(kě)能(néng)会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要(yào)选择久期短(duǎn)流(liú)动(dòng)性好、历(lì)史回撤控(kòng)制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下(xià)降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业(yè)估(gū)值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言(yán)，如(rú)果不具备相关(guān)专业(yè)知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和(hé)投(tóu)资试图(tú)跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增(zēng)值，投资(zī)者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公(gōng)募(mù)中短债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。