编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以(yǐ)春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓(cāng)位顺势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管规(guī)模(mó)仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度(dù)的(de)七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架(jià)，在细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处(熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了chù)标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了(le)药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置中的(de)压舱石(shí)地位依然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关(guān)注的(de)是(shì)，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情确立(lì)，但我们(men)认(rèn)为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了(le)其最新公布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季(jì)报，在管理时(shí)间更长的(de)易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一幕也(yě)出(chū)现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的(de)重仓次序(xù)有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白(bái)酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也(yě)对调仓思(sī)路(lù)有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持有商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可(kě)能(néng)是(shì)想利用次高端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三(sān)只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他(tā)选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的(de)药(yào)明(míng)康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国(guó)家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业(yè)链上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对(duì)最高的就是(shì)非传(chuán)统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的(de)主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基(jī)金网显示(shì)，早在去(qù)年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经理(lǐ)了(le)，而(ér)他在(zài)管(guǎn)的(de)7只基金(jīn)今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特(tè)别是(shì)动态策(cè)略(lüè)混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的(de)基(jī)金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季(jì)的(de)7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初(chū)至(zhì)今表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看(kàn)到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行(xíng)业的终局如大部分制造业一(yī)样是(shì)一个(gè)竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程(chéng)中不(bù)少公(gōng)司(sī)一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年内回(huí)撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置(zhì)思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是(shì)完(wán)全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是(shì)整体新能源的(de)地位似(shì)乎进(jìn)一(yī)步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三(sān)升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能(néng)从第(dì)六升(shēng)至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大(dà)幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势(shì)的高端制(zhì)造产业链布(bù)局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变化在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的(de)基金经理，而他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以(yǐ)来(lái)，在他所管理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基(jī)金净值增长也(yě)超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季(jì)报和今年(nián)一(yī)季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位，而(ér)新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产是我们(men)的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来(lái)，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了(le)前一季的(de)前(qián)十。同时他加仓了川(chuān)投能(néng)源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其(qí)对这一(yī)类资源股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对(duì)于(yú)小众的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报(bào)中，他表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位(wèi)置，无(wú)论是(shì)AI核(hé)心模(mó)型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希望国(guó)内(nèi)企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市场基本(běn)上是基(jī)于美股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的行情，需要对(duì)其可持(chí)续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例(lì)，第(dì)一季(jì)度(dù)他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复(fù)苏(sū)和企(qǐ)业(yè)盈利修(xiū)复的预(yù)期(qī)下(xià)，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河(hé)智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截(jié)至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平(píng)甚至超(chāo)过了他的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生活还(hái)有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓股除去(qù)用友网络和(hé)海康(kāng)威(wēi)视外(wài)，年(nián)内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一(yī)季(jì)度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山(shān)办公(gōng)和国网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比来(lái)看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智(zhì)联(lián)、信(xìn)息(xī)技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务(wù)、信(xìn)息(xī)技术的配(pèi)置(zhì)比例。围(wéi)绕(rào)数字经(jīng)济(jì)和新的信(xìn)息技术应用展开投(tóu)资。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕信息技(jì)术、数字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位基金(jīn)经理中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金(jīn)网数(shù)据显示，年(nián)内他(tā)所管理的(de)7熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济(jì)结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新(xīn)和(hé)消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱动(dòng)力(lì)，围绕产(chǎn)业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费等(děng)领域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益(yì)于国(guó)民经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示，他目前(qián)在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析(xī)他的成(chéng)名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)70％的(de)金山办(bàn)公(gōng)交(jiāo)相(xiāng)辉(huī)映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视觉(jué)和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个(gè)股，相应地略微(wēi)降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来(lái)看(kàn)，在上一季(jì)度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的(de)比例上(shàng)限(xiàn)，它(tā)们分(fēn)别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下(xià)半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是(shì)仅次(cì)于(yú)房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合(hé)结构主要(yào)围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富(fù)国天(tiān)惠新(xīn)进(jìn)上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航、东(dōng)山精(jīng)密、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划(huà)入(rù)到(dào)消费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触(chù)底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出(chū)或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也(yě)隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基(jī)金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内少数同时(shí)管理两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最长的军工安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅在十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技(jì)替代了上(shàng)一(yī)季(jì)的新(xīn)雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占(zhàn)据优(yōu)势。而这(zhè)一思(sī)路在(zài)他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都(dōu)体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二(èr)的区别是(shì)高(gāo)端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年确定(dìng)性的(de)产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年(nián)全(quán)年维度(dù)在高(gāo)确(què)定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道、景气度(dù)弹(dàn)性(xìng)潜力较高的(de)航天导弹产业(yè)链、航(háng)空装备平(píng)台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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