北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒(máng)格先生(shēng)，一(yī)边吃喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，一(yī)边回答了来(lái)自(zì)全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及(jí)公司(sī)“接班人”等(děng)热(rè)点话(huà)题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表示(shì)，他和芒格(gé)依(yī)然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)相比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将(jiāng)使(shǐ)我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的(de)分(fēn)销做的很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为了(le)把这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉得(dé)走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力(lì)也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说(shuō)，电(diàn)影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消(xiāo)耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应(yīng)披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与(yǔ)英国有关(guān)部门积极地(dì)进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决的(de)问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没(méi)有成功，也不(bù)代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(祈使句例子英语，祈使句例子10个bā)菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者(zhě)的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们(men)知道什么(me)是正确的(de)价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预(yù)测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为(wèi)这已经(jīng)接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的(de)。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果的(de)商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们(men)要么(me)放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司之一(yī)，即(jí)使是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答(dá)是(shì)，“是(shì)的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他(tā)真的(de)很(hěn)聪明，我想他(tā)的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能(néng)源(yuán)和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大(dà)获(huò)成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关(guān)于(yú)人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会(huì)发现自动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可(k祈使句例子英语，祈使句例子10个ě)能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智(zhì)能(néng)并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾(céng)带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不(bù)完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智能可(kě)以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超额(é)收益的机会在(zài)相对降低，但这并(bìng)不代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的(de)事物永(yǒng)远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技(jì)术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题(tí)。从传统能(néng)源向新能(néng)源的转变，我们(men)在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经历(lì)能源行业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望能(néng)够(gòu)在全国的每一个(gè)州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不是(shì)美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债(zhài)务(wù)上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美(měi)元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而(ér)失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常(cháng)明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任。他们(men)改变了(le)很(hěn)多次保证金(jīn)要(yào)求(qiú)，因为我们都(dōu)知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严(yán)重的通(tōng)货(huò)膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第(dì)二次(cì)世界(jiè)大战中(zhōng)付出了(le)代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做的(de)一些风险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初(chū)在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修(xiū)正法案(àn)》没有通(tōng)过(guò)，我们(men)最终可能会拥有许多银(yín)行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币(bì)能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的(de)财政政策(cè)。当(dāng)疫(yì祈使句例子英语，祈使句例子10个)情发生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少(shǎo)数(shù)额的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失控。人们(men)会对货币失(shī)去信(xìn)心(xīn)，他(tā)们的行为方式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很(hěn)多(duō)上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务(wù)，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是(shì)一家技(jì)术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作(zuò)要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩(jì)表现得非常好，这背(bèi)后有两个(gè)原(yuán)因(yīn)，首先(xiān)是减(jiǎn)少了(le)前一年(nián)的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出(chū)的商业地(dì)产(chǎn)损失(shī)情(qíng)况有多(duō)严重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出(chū)的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团(tuán)队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在(zài)我(wǒ)们(men)走出(chū)疫情(qíng)和供(gōng)应(yīng)方面(miàn)的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长(zhǎng)期运营(yíng)，而不(bù)是短(duǎn)期(qī)专注于在(zài)20年内达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者(zhě)不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机会是(shì)非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回答(dá)道，为(wèi)什么要(yào)派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人(rén)能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再(zài)次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股东(dōng)可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而且无(wú)法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公(gōng)司如何在(zài)短期利润和(hé)长期防御能(néng)力之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此表示：“我们不(bù)关心(xīn)季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的(de)是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关(guān)注(zhù)的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价(jià)值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不(bù)足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让他们接替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所(suǒ)以能(néng)够做(zuò)的更好原因之(zhī)一(yī)，是从(cóng)不会(huì)频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试改变一个体系(xì)，而(ér)总(zǒng)是(shì)会去改善(shàn)一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访日本，并参(cān)观(guān)五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期(qī)合作的机会(huì)。它们是(shì)一些(xiē)令人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一(yī)直(zhí)是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和(hé)历(lì)史。我们对(duì)五大商(shāng)社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥(yōng)有无(wú)限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时(shí)至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国(guó)家的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格(gé)雷(léi)格继(jì)任后，他仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下(xià)了非常(cháng)优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对股东和公司自(zì)身的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购(gòu)来提升单(dān)股内(nèi)在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题(tí)时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在(zài)学习(xí)你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)但(dàn)没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在(zài)财产规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的(de)问题。我年事已高，可(kě)我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以(yǐ)及(jí)他(tā)们的(de)建议。这(zhè)件事情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能(néng)量的(de)人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会(huì)成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没(méi)有困难，我们都非常热(rè)爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的(de)人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么(me)能(néng)比这(zhè)更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下(xià)一(yī)些非常有说(shuō)服力的(de)话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看(kàn)这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置(zhì)。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域里具有这(zhè)样持续的(de)地(dì)位？”

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