5月12日晚(wǎn)间(jiān)，根(gēn)据美国证(zhèng)券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募(mù)景(jǐng)林资产递交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的(de)第一季(jì)度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理(lǐ)超千亿(yì)元人民(mín)币(bì)的对冲基(jī)金机(jī)构，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔持(chí)有美股的买方机(jī)构之一(yī)，景林的动向受(shòu)到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)市(shì)场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值(zhí)中的(de)占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟(wěi)达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度(dù)前五(wǔ)大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏。

　　景林资(zī)产美股持(chí)仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个(gè)季度增持(chí)拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多(duō)多也不(bù)负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上(shàng)涨势头在今年(nián)2月(yuè)初便(biàn)戛然而(ér)止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的(de)策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降前十大重仓(cāng)股第七(qī)位(wèi)，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达(dá)累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓(cāng)股。与此同时(shí)，景林资(zī)产(chǎn)一季度还建仓(cāng)了好未(wèi)来(lái)，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教(jiào)育个股股(gǔ)价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层(céng)的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对(duì)考试(shì)，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提升综合(hé)能(néng)力等(děng)。双减政策(cè)推行之后，目前行业政(zhèng)策(cè)环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离(lí)开，使得行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品牌的护城河(hé)依然(rán)很深。个别头部企业在(zài)K9学科之(zhī)外(wài)的教育领域(yù)业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素质(zhì)教育(yù)、直播电(diàn)商业务等(děng)新业务成(chéng)为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润(rùn)和现(xiàn)金流稳中转好，同时(shí)账上资金(jīn)充足，当时(shí)的估值下有(yǒu)足够(gòu)的安全(quán)边际。在过去几个(gè)季度的(de)财报(bào)中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景(jǐng)林(lín)资(zī)产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资(zī)产对(duì)于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的(de)选(xuǎn)择(zé)似(shì)乎与景林资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国证券交易(yì)委(wěi)员会公开资(zī)料(liào)显示，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成。而一季(jì)度高(gāo)毅(yì)资(zī)产大举买入近(jìn)156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估(gū)支线(xiàn)也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随(suí)后(hòu)便开始持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易日成(chéng)交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的(de)急剧降温，市(shì)场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的(de)异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回(huí)落(luò)的主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带动社(shè)融增速回(huí)落(luò)，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因(yīn)为今年国(guó)股行NIM和营收压(yā)力(lì)很大(dà)，一直在(zài)压降票据等低(dī)效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度控制很严泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏(yán)。4月前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多(duō)票，后面改(gǎi)用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬(xún)票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要(yào)让大家看到宽信用的信号出现，而(ér)这可(kě)能(néng)还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金(jīn)博弈的背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主线人(rén)工(gōng)智能和中特估(gū)，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资(zī)金进场的(de)情(qíng)况之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒(shū)发感想。大(dà)谈公(gōng)募(mù)基金经理(lǐ)的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰当下市(shì)场投(tóu)机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一(yī)个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热(rè)的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白(bái)点说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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