财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票(piào)通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出(chū)这个问(wèn)题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞(ruì)信(xìn)英镑次(cì)级债(zhài)作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条(tiáo)款和担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为(wèi)AT1债券定义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也(yě)引发(fā)了大量此类(lèi)债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见(jiàn)的金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额通常等于(yú)参(cān)考(kǎo)资(zī)产的面值减(jiǎn)去(qù)违(wéi)约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会，负责(zé)决定在这个地(dì)区(qū)是否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品合(hé)约中定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗据存管(guǎn)信托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗务相(xiāng)关(guān)的(de)CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优(yōu)先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信(xìn)的最新评估。在本周二(èr)提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美(měi)元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚(fá)款支出。不(bù)过(guò)这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在(zài)今年2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的决(jué)定，但最(zuì)后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合并交易完成后加入(rù)瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍将独立(lì)运营。

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