5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美(měi)国证(zhèng)券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产递交(jiāo)了截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)的第(dì)一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超(chāo)千亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有(yǒu)美股的(de)买方机构之一，景林(lín)的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市(shì)公司(sī)的股票(piào)。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面，景林资产一(yī)季度前五(wǔ)大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在(zài)今年(nián)2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空(kōng)降前十大重仓(cāng)股第(dì)七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度(dù)，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截(jié)至今年(nián)一季(jì)度末(mò)，景林资(zī)产持(chí)有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度(dù)还建(jiàn)仓了(le)好未(wèi)来(lái)，期(qī)末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教(jiào)育个(gè)股股(gǔ)价均处(chù)十公分有多长 10厘米就是10公分吗于震荡(dàng)态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的(de)需求依然(rán)旺(wàng)盛(shèng)，除了应(yīng)对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力(lì)等。双(shuāng)减政(zhèng)策推(tuī)行之后，目前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过程中很多(duō)公司退出(chū)离(lí)开，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对(duì)于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌(pái)十公分有多长 10厘米就是10公分吗的护城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外(wài)的(de)教育领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实，原有的留学(xué)等(děng)业务恢复(fù)增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等新业务(wù)成(chéng)为新的增长驱动力(lì)。且(qiě)公司的利润和现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上资(zī)金充足(zú)，当时的估值下有足够(gòu)的安全边际。在(zài)过去几个季度的(de)财报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们(men)看到(dào)了(le)相(xiāng)关的积极信(xìn)号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高毅资(zī)产对于教(jiào)育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资(zī)料显示，截(jié)至今年(nián)一季度末(mò)，高毅资产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度(dù)高(gāo)毅资产大举买入(rù)近156万(wàn)股好未来(lái)，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块(kuài)成为资金炒作AI的(de)重点(diǎn)方向，中(zhōng)特(tè)估支线也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场第二大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块(kuài)更是大(dà)幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数据(jù)信息罗列(liè)，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场(chǎng)成交(jiāo)量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额连(lián)续两日(rì)萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场观(guān)点(diǎn)认(rèn)为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数据(jù)大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然(rán)同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回落(luò)再度成(chéng)为信(xìn)贷回(huí)落的主要(yào)原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持(chí)同比多增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融(róng)增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月(yuè)下(xià)旬票(piào)据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和(hé)营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月份的贷款可能(néng)仍(réng)然(rán)不(bù)太(tài)乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之(zhī)下，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能(néng)还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线人工智能(néng)和中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累(lèi)计不小的涨幅。中特估(gū)这(zhè)边，本(běn)月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进(jìn)场的(de)情况之下(xià)，再想继续向(xiàng)上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基(jī)金经理的难处(chù)，在业绩(jì)和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当(dāng)下市(shì)场投机之风大盛，认(rèn)为当下市(shì)场(chǎng)交易机制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但(dàn)总一(yī)个人(rén)的心(xīn)声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多投(tóu)资(zī)者都是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理更是(shì)有苦难(nán)言，市场上大热的(de)人工智能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本(běn)不符合他们的机构审(shěn)美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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