近日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军口号”来进行调(diào)侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不(bù)恰当言论引发的(de)风波中，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也成为了备受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多(duō)资(zī)本8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人(rén)成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营(yíng)范围(wéi)包括(kuò)文化(huà)艺(yì)术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大(dà)会》等(děng)节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成(chéng)为(wèi)了炙(zhì)手可(kě)热的行(xíng)业，笑果(guǒ)文化(huà)也(yě)成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱(jù)乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏(mǐn)锐(ruì)察觉到商机并押(yā)宝(bǎo)这一赛道，《科(kē)创板日报》记(jì)者整理公开(kāi)信息发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完(wán)成8轮融(róng)资。2021年3月，腾(téng)阿富汗是不是亡国了讯(xùn)关(guān)联公司(sī)入股笑果(guǒ)文(wén)化后，估(gū)值(zhí)超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创投(tóu)通数据(jù)显示，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文化得(dé)到游(yóu)族(zú)网(wǎng)络天使轮(lún)投资。同(tóng)年9月，得到(dào)游族网(wǎng)络、普思资本数(shù)千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南(nán)山(shān)资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的(de)A轮(lún)投资。

　　同年(nián)5月，得到(dào)南山资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投(tóu)资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本(běn)、华(huá)人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投(tóu)资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的(de)战略投资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网(wǎng)络对笑果文化最为青睐，8轮融资(zī)中一共(gòng)投了4次(cì)，游族网(wǎng)络更是笑(xiào)果文(wén)化(huà)的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆(lóng)福寺(sì)的(de)笑(xiào)果文(wén)化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投(tóu)资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文化对(duì)外投资的企(qǐ)业共有(yǒu)9家，其中有6家已经(jīng)注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文(wén)化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股(gǔ)的笑果演艺股(gǔ)权也发(fā)生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同时企业(yè)类型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳(ào)台(tái)法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄开启(qǐ)上市的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投(tóu)资(zī)过程，他对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示，他也(yě)是刚从网(wǎng)上看(kàn)到本(běn)次出事，此前脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)在国(guó)内(nèi)处于快速(sù)发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域(yù)笑果(guǒ)文化(huà)做的很早，成(chéng)绩也(yě)很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人(rén)圈子里很火爆(bào)，出于这(zhè)些(xiē)原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺(cì)中痛(tòng)点，让(ràng)观众一边大(dà)笑一边(biān)反思的感觉。对本(běn)次(cì)“翻车(chē)”事(shì)件，他(tā)个人认(rèn)为，出于节目效果可能需要张狂和外向(xiàng)一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀(xiù)中的开玩(wán)笑(xiào)也(yě)要注(zhù)意(yì)把握分寸，尤其(qí)涉及到国家(jiā)政治和解(jiě)放(fàng)军形象等严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红(hóng)线的事肯定是不(bù)能干的(de)”。

　　他还(hái)提醒，笑(xiào)果在(zài)风控方(fāng)面，可能没有进行(xíng)非常(cháng)严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文(wén)化的业(yè)务和腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目前大股(gǔ)东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税(shuì)港(gǎng)区(qū)泽禧(xǐ)股权(quán)投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有(yǒu)限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频联合笑果文(wén)化打造了《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》，该(gāi)节目(mù)让担任吐槽团成(chéng)员、策划人及(jí)编剧(jù)的李诞迅速(sù)走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视(shì)和笑果(guǒ)文化联合出品的(de)《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去(qù)年称，受众面最(zuì)广的是线上长视(shì)频(pín)业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作(zuò)的长(zhǎng)视(shì)频节目，可以(yǐ)占到公司(sī)百分之四(sì)十(shí)的业务营(yíng)收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱(tuō)口秀百年(nián)以上的(de)发展(zhǎn)历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在(zài)国内的发展历(lì)程要(yào)短(duǎn)得(dé)多也(yě)快得(dé)多。近10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺频频占据收视榜(bǎng)与网络热议话题(tí)榜首(shǒu)，由此带来一波迅(xùn)猛(měng)发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而(ér)来，资(zī)本(běn)也闻风而(ér)至。财联社(shè)创投(tóu)通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获得(dé)融资。其中，不乏明(míng)星投(tóu)资机(jī)构(gòu)。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本(běn)对脱口(kǒu)秀行业也明显呈(chéng)现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑(xiào)果文化外(wài)，其他(tā)脱口秀(xiù)厂牌融资(zī)轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场(chǎng)似(shì)乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年(nián)商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上(shàng)升期，资(zī)本为(wèi)何却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远对(duì)《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资(zī)本市场并不(bù)吃香。其核(hé)心原因在于(yú)，资本的投资逻辑(jí)天(tiān)然是确(què)定性和可复(fù)制性，而脱(tuō)口秀行业却具(jù)有巨大的(de)不确定性和不可复(fù)制性。演员的不确(què)定性、创作的不确定性(xìng)、观(guān)众审美(měi)的不确定性(xìng)，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件(jiàn)等，都(dōu)可能让经营面临(lín)巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需要(yào)拥(yōng)抱监管，在(zài)合法(fǎ)合(hé)规的底线(xiàn)之上(shàng)，不断运营爆(bào)款，激活(huó)创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这(zhè)个行业可(kě)持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对(duì)《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一员，和这(zhè)个(gè)行业中的其余行业一样（如(rú)影视剧(jù)作、游戏(xì)等等(děng)），都(dōu)严重(zhòng)依赖IP本身而非(fēi)平(píng)台，行业本身的(de)“护城(chéng)河(hé)”相对浅，而(ér)脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但这个(gè)行(xíng)业的“故(gù)事”却很难(nán)讲述，这也是备受资本(běn)市场(chǎng)冷遇的原因。

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