昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三(sān)大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注(zhù)美联储会(huì)再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约(yuē)为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们(men)预(yù)计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的(de)情(qíng)况下打消违约的可能(néng)性，并解决(jué)债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一(yī)项将债务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会(huì)的一(yī)项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场经(jīng)济(jì)和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷(dài)成(chéng)本(běn)永久提高(gāo)，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障(zhàng)的(de)老年(nián)人(rén)发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战者，但(dàn)他(tā)的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时(shí)，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的(de)第一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数(shù)根据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来(lái)自政(zhèng)策面的支(zhī)撑(chēng)；三(sā三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思n)是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北(běi)部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成(chéng)本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预(yù)期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年(nián)下半年市(shì)场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月(yuè)全(quán)国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持续(xù)攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油(yóu)库(kù)存则继续(xù)增高至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量(liàng)预(三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产(chǎn)利多(duō)增强和出(chū)口前(qián)景不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期(qī)马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思显(xiǎn)示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库(kù)存问(wèn)题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其(qí)食(shí)用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南(nán)亚(yà)天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价(jià)格(gé)或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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