近(jìn)日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月(yuè)17日(rì)发布通报，决定没(méi)收笑果文化违(wéi)法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为(wèi)了(le)备受资(zī)本青睐的(de)宠(chǒng)儿(ér)，在(zài)6年中获得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股(gǔ)后，估(gū)值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文化，注(zhù)册(cè)资本为208.13万(wàn)元，经营(yíng)范围包(bāo)括文化艺(yì)术交流策划、演出经纪(jì)、文艺创作(zuò)与(y涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗ǔ)表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会(huì)》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可热(rè)的行业，笑(xiào)果文化也成为中国(guó)最成功的(de)脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛(sài)道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开信息(xī)发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联(lián)公司入(rù)股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投(tóu)通数据显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文(wén)化得到游族网络天使轮投资。同年(nián)9月，得(dé)到游族网络、普思(sī)资本数千万的(de)pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山(shān)资(zī)本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时(shí)投资的(de)战(zhàn)略投(tóu)资，此轮未披(pī)露具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资(zī)本、天图投资(zī)的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本(běn)的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和(hé)游(yóu)族网络对笑果文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走向扩张的关键一子(zi)，今(jīn)年4月(yuè)，位于北京(jīng)东(dōng)城(chéng)区隆福(fú)寺(sì)的笑(xiào)果文化线下(xià)喜剧空间“笑(xiào)果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上海、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)发现，笑果(guǒ)文化对(duì)外投资的企(qǐ)业(yè)共(gòng)有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海(hǎi)青豆结冰(bīng)文化传播有限公司(sī)、上海(hǎi)笑(xiào)欢悦信息(xī)技(jì)术(shù)有限公司。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑果(guǒ)演艺股(gǔ)权也(yě)发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺(yì)原股东(dōng)笑果文(wén)化、郭凌虹(hóng)退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业(yè)类型变更(gèng)为有限责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄(qiāo)开启上市的(de)前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普(pǔ)思(sī)资本的前(qián)高管，Charles（化(huà)名）参与了(le)对笑果文(wén)化的A轮投资(zī)过程，他对(duì)《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者(zhě)表示(shì)，他也是(shì)刚(gāng)从网上看到本次出(chū)事，此前脱(tuō)口秀行业在(zài)国内(nèi)处于(yú)快(kuài)速发展阶(jiē)段，表现形式丰富多(duō)样，而在该(gāi)领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈(quān)子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种(zhǒng)涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗针(zhēn)砭时(shí)弊、刺中痛点，让(ràng)观(guān)众一边大(dà)笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件(jiàn)，他个(gè)人(rén)认(rèn)为，出于节目效果(guǒ)可能需(xū)要张(zhāng)狂和(hé)外向(xiàng)一些，但公众场合下脱口秀中的(de)开玩笑也(yě)要注意把握分寸，尤其涉(shè)及到(dào)国家政(zhèng)治和解放军形象等严(yán)肃话题，确实不该口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩红线的事(shì)肯定(dìng)是不能干的(de)”。

　　他还(hái)提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业(yè)务和腾讯关联颇(pǒ)深，资(zī)料显示，目(mù)前(qián)大股东叶(yè)烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯(xùn)创业投资有(yǒu)限公(gōng)司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视(shì)频联(lián)合笑(xiào)果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团成员、策(cè)划人(rén)及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑(xiào)果文化(huà)联合(hé)出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关(guān)人士去年称，受(shòu)众面最广的是线(xiàn)上长(zhǎng)视频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的长视(shì)频节(jié)目，可(kě)以占到(dào)公司(sī)百分(fēn)之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资(zī)本(běn)却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年(nián)以上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历(lì)程要短(duǎn)得多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与(yǔ)网络(luò)热(rè)议话(huà)题(tí)榜首，由此带来(lái)一波迅猛发展(zhǎn)的(de)脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资(zī)本也闻风而至。财(cái)联社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，自2015年以来，有(yǒu)超(chāo)过(guò)9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维(wéi)造物(wù)，乐游资本(běn)投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出(chū)“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化外(wài)，其他脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌融(róng)资轮次(cì)都仅有一(yī)两轮，且(qiě)集中在(zài)2018年及以前。同时，资(zī)本(běn)对脱(tuō)口秀(xiù)的倾(qīng)注也(yě)有些后劲(jìn)不足(zú)，2021年(nián)之后，市(shì)场上(shàng)暂无(wú)新的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与高速(sù)增长的(de)市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋势(shì)分析与未来(lái)投资(zī)预测(cè)报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的(de)高速度。

　　市(shì)场仍(réng)在上(shàng)升期，资本为何却(què)逐(zhú)渐远(yuǎn)离了(le)这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观(guān)众(zhòng)喜爱，但(dàn)在资本市(shì)场并(bìng)不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投资逻(luó)辑(jí)天然是确(què)定(dìng)性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却(què)具(jù)有巨大的(de)不确定性和不可复制性。演员的不确(què)定性、创作的不确定性、观众(zhòng)审美(měi)的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情(qíng)事件等，都(dōu)可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要可(kě)持续发展(zhǎn)，就需(xū)要(yào)拥抱(bào)监管，在(zài)合法合(hé)规的底线之上(shàng)，不(bù)断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活创(chuàng)作，带动整个行业的上线，这才是(shì)这个行业可持续、良性发(fā)展的可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业(yè)作(zuò)为大文娱行(xíng)业中的一员，和(hé)这(zhè)个行业中的(de)其(qí)余行业一样（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本(běn)身的(de)“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行业(yè)的(de)“故事”却很难讲述(shù)，这(zhè)也(yě)是(shì)备受资本市场冷遇的(de)原因。

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