随着(zhe)一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清(qīng)单(dān)也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看(kàn)，是目(mù)前(qián)公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多(duō)的(de)权益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配(pèi)置(zhì)华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格(gé)著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类(lèi)基(jī)金第(d糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思ì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资(zī)，关(guān)注(zhù)估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一季(jì)度新(xīn)进公(gōng糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思)募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业(yè)内(nèi)把握投资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大(dà)能力圈(quān)，目(mù)前(qián)行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业(yè)、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票(piào)基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基(jī)金(jīn)增持(chí)前(qián)三(sān)则是交银定期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易(yì)方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字(zì)经济(jì)政策的(de)提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)林(lín)国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓(cāng)位略高于权(quán)益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度(dù)降(jiàng)低价值(zhí)型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分(fēn)转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高的绝对(duì)收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多(duō)资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市(shì)场的主线(xiàn)判(pàn)断不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除了(le)向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一定偏(piān)离(lí)外，其他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对今(jīn)年全年股票(piào)市场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有(yǒu)了(le)较明确(què)的判(pàn)断，在(zài)操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估(gū)值价值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然(rán)坚(jiān)持长期(qī)资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价比等的(de)判断(duàn)，对行(xíng)业风格(gé)的持(chí)仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分(fēn)短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比例。不(bù)过仍然(rán)选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度目标(biāo)配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末，基(jī)金的权(quán)益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比例(lì)战术型标配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业(yè)绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实(shí)现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消费者信心(xīn)等(děng)方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持(chí)超配状态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值(zhí)的金(jīn)融周期(qī)板块、受(shòu)益于社(shè)会经济(jì)活动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产(chǎn)替代(dài)的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)提(tí)到了对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持(chí)对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复。从确(què)定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出(chū)行供需格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带(dài)一(yī)路带动(dòng)下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养老目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际(jì)。年(nián)内经济(jì)修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受(shòu)益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)基本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革能(néng)否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的(de)关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业可(kě)能(néng)在下半年(nián)周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智(zhì)能等技(jì)术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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