在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金(jīn)密集(jí)迎来(lái)开放日，近三(sān)个(gè)月即(jí)将开放的产品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，虎门销烟发生在哪里亏损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基(jī)金投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数(shù)量(liàng)等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基(jī)金(jīn)公司要(yào)更加前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％虎门销烟发生在哪里trong>

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公告称，根据(jù)基(jī)金法(fǎ)、基金(jīn)运作管理办法、基金合同(tóng)的(de)有(yǒu)关规(guī)定(dìng)，公司旗下主动权益一年(nián)定(dìng)期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同(tóng)终止的情(qíng)形，基(jī)金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基(jī)金的(de)基金合同生效后，若(ruò)登记机(jī)构(gòu)完成每个开放期最后一个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎(shú)回或转换业(yè)务申请确认(rèn)时，基金的(de)基金份额持(chí)有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产净(jìng)值(zhí)低于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同(tóng)，无需召开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动虎门销烟发生在哪里权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金(jīn)评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资(zī)策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能(néng)会有(yǒu)所降低(dī)。因此(cǐ)，在权(quán)益市(shì)场(chǎng)表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体(tǐ)上破净率可能有增加(jiā)趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负(fù)责人也分析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金(jīn)大多成立于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎(yíng)来开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能(néng)是部(bù)分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金发(fā)行角度而言(yán)，权(quán)益(yì)市场高点时基(jī)金发行相对容易(yì)，而且(qiě)规(guī)模(mó)也容易做大，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入市就容(róng)易出现一段时间(jiān)内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公(gōng)司而(ér)言，在市场高点时要保(bǎo)持冷(lěng)静(jìng)，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利(lì)益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往伴随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益(yì)市场的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同的投资策(cè)略(lüè)、不同(tóng)投资范(fàn)围的(de)基金收(shōu)益率差距(jù)较大。另一方面，市(shì)场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活(huó)性限制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经理不得(dé)不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也(yě)可(kě)能会增加错判的(de)风险，对获(huò)取超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售部(bù)门(mén)机(jī)构负(fù)责人也建议基金(jīn)公司前瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力(lì)范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均衡和多(duō)元(yuán)化的布(bù)局，避免单押一个(gè)赛道，并(bìng)通过抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会(huì)、控(kòng)制回(huí)撤(chè)等方法，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行(xíng)陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现(xiàn)不及预期时，投资者的(de)心态会受到(dào)一定程(chéng)度(dù)的(de)影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发基金的(de)购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基(jī)金在基金经理更好施(shī)展(zhǎn)投(tóu)资决策(cè)，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基(jī)金发行时(shí)，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂(guì)平称。