关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉(lā)德(dé)表示，决(jué)策者可能不得(dé)不进(jìn)一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定时(shí)间，看看经济(jì)数据(jù)表现(xiàn)再决(jué)定6月应(yīng)该(gāi)采取何种行(xíng)动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月(yuè)采取(qǔ)的激进政策(cè)遏(è)制了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示，需要(yào)看到(dào)“通(tōng)胀(zhàng)实质性下降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认为美联储(chǔ)仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触(chù)发经济(jì)严重(zhòng)下(xià)滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场(chǎng)委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示(shì)，香(xiāng)港与内地利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各(gè)项准备(bèi)工(gōng)作进展(zhǎn)顺利(lì)，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于(yú)2023年(nián)5月(yuè)15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和地区的(de)境(jìng)外投资者(zhě)经由香港与内地基础(chǔ)设施机(jī)构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的(de)机制(zhì)安(ān)排(pái)，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结(jié)算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易(yì)中心签(qiān)署报价商协议，并为上(shàng)海清算(suàn)所利率互换集中清算业务的(de)清算(suàn)会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境外投资者为符(fú)合人民银行要求并完成内地银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的境外机(jī)构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)权限的境外投资者需同时(shí)申请成为场外结算(suàn)公司的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本(běn)公告(gào)停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正(zhèng)常交易(yì)，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施(shī)停(tíng)牌，并发布(bù)公(gōng)告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称公司）在上交(jiāo)所网站发布(bù)关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个(gè)交易(yì)日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释(yuè)5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可转债仍(réng)挂(guà)牌交易(yì)。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交易所债券(quàn)交冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的(de)转股和(hé)赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表歉意(yì)，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠(dié)加油(yóu)脂市场(chǎng)基本面迎来(lái)改善，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联(lián)储继(jì)续加息预(yù)期(qī)以(yǐ)及欧美银(yín)行业危(wēi)机的继续发(fā)酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储(chǔ)如预期(qī)加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，这是(shì)本轮(lún)加息周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息(xī)步(bù)伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研(yán)究所油脂油料分(fēn)析师(shī)巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研(yán)究(jiū)所油脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方(fāng)面(miàn)源于餐(cān)饮(yǐn)端的(de)利(lì)多(duō)预期(qī)。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业一季度业绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输(shū)部数(shù)据显示(shì)，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续(xù)成(chéng)为支撑(chēng)油(yóu)脂需(xū)求的重要力量。另一(yī)方面，国内大豆(dòu)压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出(chū)现不(bù)同程度(dù)的停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万(wàn)吨(dūn)，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存减(jiǎn)少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲(bēi)观(guān)。但在(zài)价格持(chí)续下(xià)跌后，利空落地(dì)效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库存预估下(xià)降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的(de)增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师贾(jiǎ)晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格上(shàng)行，而(ér)豆油(yóu)及(jí)菜(cài)油自(zì)身基本面供应增加的利空(kōng)因(yīn)素逐(zhú)步弱化也(yě)对盘面带(dài)来一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球第二(èr)大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库(kù)存(cún)料(liào)降至11个月以来最低水平，因(yīn)产量持(chí)平且(qiě)马来(lái)西(xī)亚国内使用(yòng)量增(zēng)加。受(shòu)访(fǎng)的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈油库存(cún)也由升(shēng)转降，刷新5个半月的(de)最低(dī)水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商(shāng)务(wù)网(wǎng)监测数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库(kù)存量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在下(xià)降(jiàng)，但原因各(gè)有不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因来自(zì)于产(chǎn)量的季节性减产以及(jí)印(yìn)尼国内出口政策(cè)限制导致的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主要是受到年初(chū)国内疫情防控措施(shī)优化(huà)调整带来的餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大大增强，也进(jìn)一步刺激(jī)了棕榈油的(de)消费。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都(dōu)不同(tóng)程度下(xià)降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其消(xiāo)费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因(yīn)产量处于年内低(dī)位，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油(yóu)出(chū)口需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是去库(kù)的主要原因(yīn)。后(hòu)期随着产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的(de)结(jié)果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地(dì)让(ràng)利，这至少需要产地库存压(yā)力(lì)明显恢复才有可(kě)能。因(yīn)此，未来产地的(de)累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显利(lì)多(duō)因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度(dù)时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的(de)预期(qī)下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后(hòu)续需要密(mì)切关注厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么(me)，对于油脂(zhī)市场来(lái)说(shuō)是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也(yě)放慢(màn)了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行业(yè)的任(rèn)何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度(dù)。对于油(yóu)脂来说(shuō)，目(mù)前基(jī)本(běn)面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市(shì)场的(de)压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到(dào)港的预期(qī)对豆系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的行情难(nán)以表现得(dé)特(tè)别(bié)强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平(píng)。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势(shì)，单边行(xíng)情(qíng)仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市(shì)场预期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商品市(shì)场(chǎng)的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对(duì)于(yú)油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然生(shēng)物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比(bǐ)例一段时(shí)期内是固定的，不(bù)会因为原油及宏(hóng)观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用(yòng)作(zuò)为消费必(bì)需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面(miàn)对价格波动仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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