昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在(zài)不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体(琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能影(yǐng)响联储的利(lì)率路(lù)径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能不必让利(lì)率升到原(yuán)应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美(měi)债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继(jì)续(xù)进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人(rén)将于北京时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜(bài)登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部(bù)现金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注他(tā)提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是(shì)经济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对(duì)经(jīng)济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成(chéng)的负(fù)面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策立场现在是(shì)对(duì)经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得(dé)更(gèng)加平(píng)衡(héng)。我们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测的准确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保(bǎo)持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要(yào)原因在于远兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也(yě)存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货(huò)分析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增(zēng)产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会发生变化，这(zhè)是市(shì)场早已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市场资(zī)金在(zài)做(zuò)强弱(ruò)对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)正是空头(tóu)配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来(lái)现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格(gé)预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修复(fù)；二(èr)是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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