昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新(xīn)低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们(men)预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必(bì)须(xū)在没有(yǒu)任何要(yào)求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题(tí)和(hé)削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会(huì)不(bù)提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nác上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算n)，使借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如(rú)果不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每(měi)一代(dài)人(rén)都要(yào)经历为了(le)民主挺(tǐng)身而(ér)出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在(zài)民(mín)主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期(qī)货(huò)交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)11c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金(jīn)调(diào)整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降(jiàng)雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年(nián)市(shì)场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去(qù)年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上居(jū)民收入(rù)增加(jiā)、消费意(yì)愿增(zēng)强等(děng)利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际(jì)需(xū)求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二(èr)育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或(huò)继续增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体(tǐ)供给(gěi)相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个(gè)交易(yì)日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内(nèi)需(xū)求(qiú)的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产(chǎn)品事(shì)业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波(bō)及范围预(yù)计很(hěn)大概(gài)率将(jiāng)小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来(lái)看，目(mù)前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产地(dì)未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库(kù)存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰(fēng)值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量(liàng)预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存(cún)仍处在(zài)历(lì)史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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