4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负(fù)荷(hé)高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉(mián)价(jià)格承压退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差不断(duàn)收(shōu)缩(suō)，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较强的原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷(hé)保退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思持(chí)高(gāo)位运行(xíng)。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单(dān)排(pái)单(dān)时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储(chǔ)备库(kù)存，为棉(mián)花市场(chǎng)消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持(chí)续上(shàng)涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订(dìng)单明(míng)显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应(yīng)端利多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气(qì)的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我(wǒ)们的(de)调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士(shì)对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的(de)负(fù)反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内需持(chí)续复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需(xū)预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花(huā)消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向(xiàng)好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺(tǐng)价(jià)出(chū)货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而(ér)国外(wài)弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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