在股(gǔ)市(shì)高点成立的主动(dòng)权益类定(dìng)开(kāi)基金密集(jí)迎来开放(fàng)日，近三个月(yuè)即(jí)将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表示，主动权(quán)益定开基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破(pò)净的(de)重要原因(yīn)。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品(pǐn)，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公(gōng)司发布公(gōng)告称，根据基金(jīn)法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关(guān)规定，公(gōng)司旗下主动权益一年(nián)定期(qī)开放基金最近(jìn)一(yī)个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现触(chù)发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人(rén)将终(zhōng)止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基金的基(jī)金合同生(shēng)效(xiào)后，若登记(jì)机构(gòu)完成每(měi)个开放期最后一(yī)个开放日(rì)的(de)申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低(dī)于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报(bào)告(gào)和(hé)信息披露程(chéng)序后终止基(jī)金(jīn)合同，无需召开基金份额(é)持有人大会。

踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮　　截(jié)至2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎(yíng)来开放日，目前(qián)破净产品（统计复权(quán)净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度(dù)来看(kàn)，主动权益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月(yuè)份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评价(jià)研究中心高级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一般(bān)而(ér)言，随着(zhe)基(jī)金开放日(rì)临(lín)近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的(de)投(tóu)资策略(lüè)可(kě)能倾向于保守，权(quán)益(yì)仓(cāng)位(wèi)可能会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益市(shì)场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也(yě)与基(jī)金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。

　　一踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮位(wèi)基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能也与基(jī)金的发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可(kě)能是部分基金(jīn)破净的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容(róng)易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力(lì)去做；但从(cóng)投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容(róng)易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基(jī)金公司而(ér)言，在市场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷静，相对(duì)谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布(bù)局和发行。此举既可(kě)以保护投资者利(lì)益，也(yě)可(kě)以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负责(zé)人(rén)也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高(gāo)的风(fēng踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮)险(xiǎn)。一方面，近两年权益市(shì)场的整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同投(tóu)资范围的(de)基金收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大(dà)规模给基金经理带(dài)来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的超(chāo)额收(shōu)益(yì)。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调(diào)整(zhěng)投资分布(bù)，也可能会增加错(cuò)判(pàn)的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销售部门机构(gòu)负(fù)责人也建议基(jī)金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规(guī)模控制在基(jī)金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一(yī)定的(de)超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开放(fàng)式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的(de)定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时(shí)，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚(shèn)至可能(néng)打击投资者的投资(zī)信心。如果破净率持续上升的(de)话(huà)，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经(jīng)理更好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投(tóu)资(zī)者创造更(gèng)好收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也受市场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发(fā)行时，一是要(yào)避免高位(wèi)发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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