个人养老金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日开始，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开始进入(rù)为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试点城市和地区(qū)进(jìn)行(xíng)推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开户(hù)数量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代(dài)销(xiāo)主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联(lián)系(xì)和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在(zài)获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资(zī)格(gé)。截至今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获(huò)批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最主(zhǔ)要的(de)代销方(fāng)之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也(yě)成为大型券商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心(xīn)布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富(fù)管理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投资的(de)产品主要有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人(rén)社部(bù)个(gè)人养老金(jīn)产品名录显示(shì)，当前上(shàng)线(xiàn)个(gè)人养老金(jīn)产品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老金产品资(zī)格受到(dào)明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大(dà)多数试(shì)点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人(rén)养老(lǎo)金基金销售资格，完(wán)成全部40家基(jī)金管理公(gōng)司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产品的(de)上线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)业务负责人(rén)向中国基金(jīn)报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后(hòu)续将不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表示，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)指出，从客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰富的机构办(bàn)理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在(zài)服务体系的(de)基(jī)础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的产品货架能(néng)够带(dài)给客户更好的服务(wù)办(bàn)理体验，产品布(bù)局的(de)“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户对于(yú)金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自(zì)身投(tóu)资能(néng)力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好“养老规(guī)划”、协助(zhù)客户筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成为服(fú)务机(jī)构(gòu)的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各(gè)家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严(yán)谨地(dì)研(yán)究每类产品的特性；结合(hé)存量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评(píng)估(gū)体系和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道的(de)多(duō)重福(fú)利动员，二是(shì)个人(rén)养老金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才(cái)能(néng)取出(chū)，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要(yào)在账户(hù)内充分利(lì)用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品(pǐn)的(de)选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资(zī)者选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合(hé)基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合(hé)优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银(yín)行和工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过其(qí)渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅可查询商业(yè)银行个人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了(le)资(zī)金(jīn)账(zhàng)户和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家同时开(kāi)展了基金交易(yì)业务、保险交易(yì)业务和(hé)理财(cái)交易(yì)业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行(xíng)所拥(yōng)有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于(yú)积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券(quàn)商(shāng)发(fā)力(lì)个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券(quàn)商在(zài)推广个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学(xué)养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品(pǐn)策(cè)略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业(yè)资配(pèi)服务和一(yī)站式(shì)的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金(jīn)投资一站(zhàn)式(shì)解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来(lái)”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓(tuò)个人(rén)养老金业务的(de)解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人(rén)养老金目标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企业作(zuò)为个(gè)人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位员工提(tí)供(gōng)个人(rén)养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业(yè)厅(tīng)办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服(fú)务效率，节(jié)约客户时(shí)间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬(xún)，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人(rén)养老金(jīn)市场。如(rú)今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的(de)收益(yì)率(lǜ)和回撤情况、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满足(zú)养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核(hé)心方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层(céng)次(cì)金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士(shì)表示，在(zài)客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优敏感、对理(lǐ)财有初步(bù)认知的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的(de)重点服(fú)务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大(dà)和(hé)客(kè)户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可重点(diǎn)关注企(qǐ)事业(yè)单位员(yuán)工(gōng)，特(tè)别是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资(zī)意(yì)识和财务(wù)认知；这类(lèi)人群对未来退休有(yǒu)一(yī)定的(de)规划和(hé)想法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市(shì)场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户(hù)的风险偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类(lèi)型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的(de)波(bō)动，引(yǐn)导客户(hù)持续(xù)参与养老金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人表(biǎo)示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同资(zī)金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对(duì)每(měi)年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融机构和金融(róng)产品清(qīng)单(dān)、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的补充养老解(jiě)决(jué)方案、定期(qī)的养老方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及(jí)养(yǎng)老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐(xú)海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司(sī)需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教方面，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的认知(zhī)。走进企事(shì)业单位，通(tōng)过上门服(fú)务的方式触(chù)达(dá)企业和客(kè)户，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会(huì)和投资(zī)教育(yù)活(huó)动，帮助(zhù)客户了解个人(rén)养老金的重要性(xìng)、投资策略和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客户(hù)对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方(fāng)面，建立(lì)内容丰(fēng)富的一(yī)站式个(gè)人养老金专区(qū)，既(jì)包括产品购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等基(jī)础功能，提供(gōng)丰富(fù)的养老资讯和(hé)实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科(kē)技(jì)应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科(kē)技和人工智能技(jì)术，通过(guò)数据分析(xī)和算法模(mó)型，根据客(kè)户的风险承(chéng)受能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科(kē)技”，在80寸电视尺寸长宽多少大数(shù)据智能客(kè)户分析系(xì)统的基(jī)础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户(hù)达成(chéng)“千(qiān)人千面(miàn)”的个性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段(duàn)的客(kè)户提供专业的(de)、一对一的(de)养(yǎng)老配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收(shōu)益(yì)告(gào)负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金(jīn)产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一(yī)只个人(rén)养老目标(biāo)基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自(zì)成(chéng)立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力(lì)争为客户保值增值，否(fǒu)则(zé)将违背(bèi)客户通(tōng)过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目(mù)的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人介绍，目前个(gè)人养老金可(kě)投资的(de)4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别(bié)更侧重本金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但(dàn)同(tóng)时，每个(gè)类别(bié)很难做到在保证其特(tè)点(diǎn)达到(dào)的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看(kàn)，低波低回(huí)撤对(duì)于离(lí)退休(xiū)时点较近的(de)投资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回(huí)撤特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资者也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看也能满足(zú)客户养老类资(zī)金的(de)保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一套(tào)完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态适(shì)配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综合评判。如(rú)此，才能真正将(jiāng)好的产品、合(hé)适的(de)产品推荐(jiàn)给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分为目标风险型(xíng)和目标日期(qī)型两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目(mù)标和风险承受(shòu)能(néng)力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日(rì)期(qī)型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有不(bù)足，根(gēn)据国际(jì)经(jīng)验，如果退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大于(yú)70％，即可维持(chí)退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需(xū)要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够(gòu)承受(shòu)一定的短期波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资收(shōu)益的(de)客户(hù)，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业务负责(zé)人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金融(róng)属(shǔ)性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的(de)养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现长期资金的(de)稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性(xìng)的金(jīn)融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满足投(tóu)资者的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多(duō)的银行(xíng)等(děng)机构(gòu)相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与(yǔ)到(dào)为客户提供个(gè)人(rén)养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或(huò)者每家机构可(kě)以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉(sù)求：一是(shì)增强基础设施建设，能(néng)在服务时效性(xìng)上与(yǔ)银行拉(lā)平(píng)，提供(gōng)7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服务(wù)；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户(hù)提供的(de)养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养老(lǎo)规(guī)划业(yè)务合规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的政策(cè)要求下(xià)，客户(hù)如(rú)果想在券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个(gè)税端(duān)进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不(bù)熟悉业务流程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选择(zé)的产品(pǐn)种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金(jīn)配置(zhì)方(fāng)案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化投资者的(de)办理(lǐ)流程，提(tí)升(shēng)客户体验(yàn)；给(gěi)予券商在多(duō)样化个人养老金品种的引入和研(yán)发(fā)上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老(lǎo)第二(èr)曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不(bù)少人发现自己(jǐ)的退税比去年多(duō)了不少，仔细(xì)询问(wèn)之下才发(fā)现，是因为去年底开(kāi)通了(le)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务，并(bìng)入了(le)金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数据(jù)，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时(shí)间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外(wài)，据(jù)中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资管业(yè)协会(huì)执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和养老规(guī)划，也需(xū)要业务人员及其(qí)所在(zài)机构有比较专业且综合的(de)服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满足(zú)个(gè)人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还(hái)需要结合(hé)其他商业(yè)产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养(yǎng)老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐(jiàn)丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近(jìn)期举办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全(quán)球(qiú)金融论坛(tán)上(shàng)表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户人数占基(jī)本养(yǎng)老保险参保人数比例(lì)低(dī)、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率先(xiān)增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向业内(nèi)就(jiù)关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为(wèi)常态化业务(wù)，参(cān)与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增(zēng)加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接(jiē)个人养(yǎng)老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的(de)收(shōu)益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各(gè)家保(bǎo)险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给的同(tóng)时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决(jué)“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风险相比，有其更加(jiā)突(tū)出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入(rù)补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休人(rén)群规(guī)划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客(kè)户(hù)需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述(shù)“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利(lì)用资本市(shì)场具有良(liáng)好(hǎo)增值(zhí)能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司(sī)作(zuò)为财富管理(lǐ)服务(wù)提(tí)供商，可以与产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力(lì)的(de)产品”，上述(shù)负(fù)责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望能参(cān)与到具体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业(yè)务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达国家(jiā)的经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层(céng)可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可(kě)选标的，更好地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在(zài)开(kāi)户的时(shí)候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的(de)流(liú)动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日(rì)表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具(jù)来解决客户对短(duǎn)期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求(qiú)，多家券(quàn)商(shāng)还发力(lì)个人(rén)养老金账户(hù)以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券已(yǐ)根据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点，已退(tuì)休人群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等(děng)特点(diǎn)，设计(jì)出(chū)多(duō)层次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养老配置方(fāng)案(àn)，积极履行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老规划(huà)与满足不同养老需求的资(zī)产(chǎn)配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰富(fù)的(de)养(yǎng)老型年金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的(de)企(qǐ)业年(nián)金业务(wù)，银河证券还上线(xiàn)了(le)自研的年金(jīn)综合评价(jià)系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净(jìng)值(zhí)与持股比例等(děng)数据，结合公募(mù)基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接(jiē)服务(wù)背(bèi)后的(de)企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基金研究中心已(yǐ)为部(bù)分省(shěng)市提供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计(jì)划结合(hé)机构条线业务(wù)规划为央企与国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合(hé)金融服务体系(xì)均是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而(ér)推出的新服务(wù)，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公(gōng)司已初步建立(lì)了(le)个人养老金及个人养(yǎng)老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有态(tài)度(dù)的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度(dù)和(hé)客户(hù)认识(shí)程(chéng)度(dù)在不断提升。”某大型银行的客(kè)户(hù)经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只是开(kāi)了(le)账户并(bìng)没有存钱，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如(rú)何选择产品(pǐn)或(huò)者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客(kè)户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金(jīn)制度正(zhèng)式落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经过(guò)去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员在(zài)具体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到(dào)了(le)哪些(xiē)困难？不(bù)同年(nián)龄(líng)段的群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本(běn)报记者实地探(tàn)访上海地(dì)区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了(le)解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻(qīng)人(rén)更关注税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更在(zài)意退(tuì)休后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部(bù)和(hé)国家社会保险公共(gòng)服务平台数(shù)据可知，个人养(yǎng)老金制度经过(guò)半年时(shí)间的(de)发展，在产(chǎn)品种类、数量和(hé)参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都对(duì)个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业(yè)部(bù)咨(zī)询的，还有很(hěn)多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还(hái)观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对(duì)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询和(hé)开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织来了(le)解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地区金融机(jī)构工(gōng)作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工(gōng)作以来，她(tā)每年(nián)都将收入(rù)的一部分拿来(lái)强制储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响她未(wèi)来的生活质量，并且(qiě)放进个人(rén)养老金账户(hù)是在基本养老保(bǎo)险之外多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在意(yì)的就是买个人(rén)养老(lǎo)金可以享受(shòu)税收优惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后的生活(huó)质(zhì)量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言，他(tā)们在(zài)日常介绍(shào)个人养80寸电视尺寸长宽多少老金(jīn)业(yè)务的过程(chéng)中确实会(huì)考虑到不同年龄群(qún)体的(de)不同需求和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务(wù)取得进(jìn)展的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了(le)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但(dàn)没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁定时(shí)间太(tài)长(zhǎng)，担(dān)心之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时(shí)会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个(gè)人养老金产品并(bìng)非专门(mén)设(shè)计且收益(yì)优势不明显，目前个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券(quàn)商从业人员的(de)角度(dù)谈到了推(tuī)广个人养老金(jīn)业务过程(chéng)中的“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个(gè)人养老(lǎo)金只支持代销公募(mù)基金，无法代销存(cún)款、银(yín)行(xíng)理财、商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险承受能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分年轻人向记者(zhě)直(zhí)言，对(duì)于离退休还较遥远的(de)群体来说，养老(lǎo)需(xū)求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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