昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美(měi)国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不(bù)再(zài)完全押注(zhù)美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步(bù)加(jiā)息。除(chú)了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期(qī)交(jiāo)易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)：众议(yì)院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的(de)可(kě)能性，并解决(jué)债务(wù)上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题(tí)和削减(jiǎn)支出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示(shì)，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是(shì)国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资(zī)成本。如(rú)果不提(tí)高债务(wù)上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为了(le)民(mín)主挺身而出(chū)的(de)时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人(rén)将年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的(de)人(rén)中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间风控(kòng)工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日三万日元等于多少人民币多少收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及(jí)生(shēng)猪(zhū)存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半年(nián)市场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍(三万日元等于多少人民币多少réng)将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号(hào)文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消(xiāo)费意(yì)愿增强三万日元等于多少人民币多少等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回(huí)归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业(yè)出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品(pǐn)事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情(qíng)的(de)波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前(qián)处于短多(duō)长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期(qī)货(huò)油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平(píng)均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能(néng)非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存(cún)为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随着(zhe)天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市场对于(yú)未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增(zēng)产周期，供应(yīng)增(zēng)加(jiā)而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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