财联社5月18日讯(xùn)（编辑(j耐克品牌和乔丹品牌是什么关系í) 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的一个重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委(wěi)员(yuán)会一致(zhì)投票通(tōng)过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会(huì)没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资金(jīn)做出(chū)任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量(liàng)此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较(jiào)为常(cháng)见的(de)金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面(miàn)值减去耐克品牌和乔丹品牌是什么关系违(wéi)约后的市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信(xìn)托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分(fēn)优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新(xīn)评估(gū)。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银(yí耐克品牌和乔丹品牌是什么关系n)表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略委(wěi)员会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞(ruì)信的(de)状况，并在(zài)今年2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在(zài)合并交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可(kě)预见的(de)未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营(yíng)。

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