今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基(jī)金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限(xiàn)均(jūn)为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位(wèi)业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了(le)发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基(jī)金的(de)发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有(yǒu)量考(kǎo)核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系列(liè)指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企上(shàng)市公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

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　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富(fù)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资价(jià)值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特(tè)色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)，上(shàng)交所此(cǐ)次(cì)会议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易(yì)所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权(quán)重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司上(shàng)报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续推向市(shì)场，而(ér)不(bù)是九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战(zhàn)的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带(dài)来分享改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资(zī)本市(shì)场的热门，基金公司也积极(jí)布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司陆续申(shēn)报(bào)了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产品的(de)发(fā)行，意味着，个人(rén)和机构(gòu)投资(zī)者(zhě)拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系(xì)，促(cù)进市(shì)场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股(gǔ)市场未(wèi)来(lái)发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善(shàn)的(de)估值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了(le)不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因(yīn)素做进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强化相关(guān)领域(yù)在(zài)新环境下的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企是实现国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预(yù)计国资(zī)央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上市央企营(yíng)业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的(de)提升或将(jiāng)成(chéng)为(wèi)央国企估值(zhí)重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，或更符合机(jī)构投资者(zhě)、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报主题上(shàng)市公(gōng)司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下(xià)现(xiàn)金认(rèn)购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3总监和经理哪个大只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回(huí)报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是国(guó)家(jiā)战略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值(zhí)仍处(chù)于(yú)较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平与其经济地(dì)位(wèi)并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对外(wài)观点来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企价值重估(gū)这一(yī)投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平(píng)安(ān)证券：数字(zì)经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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