“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发(fā)达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据(jù)再(zài)次验(yàn)证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出(chū)口“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观(guān)察(chá)中国出口增速的重要(yào)指标(biāo)，但随着中国出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据(jù)与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出(chū)口基本(běn)保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预(yù)期(qī)的波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除苹果xr重量为多少g低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增(zēng)反映“一(yī)带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低(dī)基数原(yuán)因，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映(yìng)海外车市(shì)较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在(zài)全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主要(yào)来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规苹果xr重量为多少g模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国(guó)在(zài)悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为(wèi)美欧(ōu)有可能在(zài)下半年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们(men)选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于(yú)两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各国出(chū)口的数据存(cún)在差异（无论是(shì)绝对(duì)量(liàng)还(hái)是增速），有时(shí)这(zhè)一差异还(hái)较大，一般而言中国出口(kǒu)端的(de)增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于(yú)中(zhōng)国出口的(de)拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超(chāo)预期(qī)，对(duì)于(yú)中国(guó)出口的拖(tuō)累不足。

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