财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据(jù)上海(hǎi)钢联发布数据(jù)显示，4月28日(rì)电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌(diē)企稳(wěn)四个交易日后(hòu)价(jià)格连续(xù)两日(rì)上涨。暖意(yì)也提前传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化(huà)集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之(zhī)一是上(shàng)海车(chē)展有望带动购车需求预(yù)期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东(dōng)树表示，上海车(chē)展将让消费者感受(shòu)到(dào)汽车(chē)消费的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表(biǎo)示，此(cǐ)前车企大幅(fú)降价导致消费者(zhě)对电动车(chē)的(de)观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格(gé)已(yǐ)经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈价策略(lüè)上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降价。但未来(lái)，止跌信号(hào)能否持续稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来(lái)看，国内动(dòng)力电池厂(chǎng)商清库存工(gōng)作或(huò)到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平(píng)，并带(dài)动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由(yóu)于前(qián)期基数(shù)较(jiào)低，环(huán)比增幅更是高达50％以上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全面恢复(fù)生产，排产(chǎn)相比一季(jì)度会有明显的提(tí)升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)属于阶段性反弹还是(shì)底(dǐ)部(bù)反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方面需(xū)要观察下游(yóu)库存状况，另一方(fāng)面还(hái)需要看(kàn)终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一家主流(liú)锂盐厂商(shāng)内部(bù)人士此前对财联(lián)社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年(nián)四季度(dù)开始(shǐ)便启动(dòng)大规模去库存举措，这一举措(cuò)在一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存(cún)已(yǐ)恢(huī)复至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产线也已经逐(zhú)渐(jiàn)复(fù)产(chǎn)。特别是针对磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池库(kù)存(cún)，有业(yè)内人士(shì)直言，相关库存基本(běn)出(chū)清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁(níng)德时代一季度报告(gào)显示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿(yì)元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的水(shuǐ)平(píng)。材(cái)料(liào)价格(gé)和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最(zuì)乐观(guān)者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者(zhě)全年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开的中国汽(qì)车动(dòng)力(lì)电池产业创新联盟(méng)2023年度大会(huì)上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内(nèi)动力(lì)电(diàn)池(chí)行(xíng)业仍(réng)然存(cún)在一些(xiē)问题(tí)，包(bāo)括电池产业链分工，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材(cái)料短期大幅下(xià)降也不是正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国要(yào)以之前大幅涨价(jià)为教(jiào)训(xùn)，保证价值(zhí)链的合(hé)理分(fēn)配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内人士和(hé)分(fēn)析师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反弹为(wèi)信号(hào)，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或(huò)已经到(dào)来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在于(yú)下游车市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需求表现(xiàn)上提前透(tòu)支(zhī)碳酸(suān)锂(lǐ)的未来增长空(kōng)间。进(jìn)而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格持(chí)续(xù)下(xià)跌，中游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进入(rù)清库(kù)存阶段。从上游材料价格(gé)变化(huà)来看，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格率先(xiān)实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六(liù)氟(fú)磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料价格(gé)也出(chū)现(xiàn)企稳甚至反弹(dàn)的(de)局(jú)面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库(kù)存也已(yǐ)经(jīng)逐步恢复至(zhì)健康水平。据(jù)高工(gōng)锂电了(le)解(jiě)，目(mù)前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆(lù)续重启(qǐ)订单(dān)，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上看(kàn)，年初(chū)的(de)市场恐慌情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体(tǐ)一(yī)季度新能源(yuán)汽车销量数据来(lái)看(kàn)，其月销量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回(huí)暖速度超过往年。随(suí)着二三季度到来(lái)，车(chē)市(shì)逐渐转入销售旺季(jì)，也(yě)将进一(yī)步(bù)带动锂电(diàn)产业中上游的(de)订单需(xū)求(qiú)。加上5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开启(qǐ)月度(dù)采购(gòu)谈判(pàn)，行(xíng)业有望迎来需求订(dìng)单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价(jià)格可(kě)能(néng)会有回涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士表(biǎo)示，因为经历本(běn)轮(lún)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格的暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳(tàn)酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情况更加(jiā)清晰(xī)，市场(chǎng)预期(qī)回调(diào)下，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)在价(jià)格谈判(pàn)上会(huì)更加谨慎。同时电(diàn)池厂(chǎng)商一体化带来(lái)的(de)碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂商的议价(jià)权(quán)。电池(chí)回收端，邦普、格(gé)林美、天奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业等企(qǐ)业持续推进电池回收(shōu)布(bù)局，来自终端(duān)材(cái)料回(huí)收的产能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都(dōu)已完善在锂(lǐ)矿端的(de)布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进一步(bù)释放碳酸(suān)锂供给(gěi)。经(jīng)历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个(gè)锂电产(chǎn)业的运作模(mó)式(shì)正从“大开大合”的波浪式变(biàn)得更(gèng)为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业(yè)链各(gè)个(gè)环节的价(jià)格(gé)以(yǐ)及(jí)供需变化也将变得(dé)更加(jiā)平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有(yǒu)空方(fāng)则认(rèn)为(wèi)，当前上游库存(cún)水(shuǐ)平依旧处(chù)于(yú)高位，虽然需(xū)求端(duān)稍有好转，但是并不足(zú)以带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌(diē)并不是(shì)一个下游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去(qù)一(yī)段(duàn)时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电(diàn)池(chí)材料的(de)价(jià)格下跌过快，但这(zhè)并(bìng)不为业内(nèi)人士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业一季度数(shù)据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年一季度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策(cè)动(dòng)，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)不断压低碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一季(j日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国ì)度营业收入7亿(yì)元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业则命运分化(huà)，大公司(sī)如天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业将(jiāng)变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价(jià)下降中发生过(guò)的事(shì)。而同环(huán)节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最(zuì)近(jìn)两年追(zhuī)高入(rù)局的新公司，则面(miàn)临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一(yī)轮价格下降长期利好(hǎo)中国(guó)最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国>。它(tā)们去(qù)年的净利润(rùn)都超过(guò)200亿元(yuán)，比中(zhōng)国(guó)最大的新能源车企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业(yè)净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和可(kě)能的未(wèi)来(lái)亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的(de)海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并不意味(wèi)着，这两家公(gōng)司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分(fēn)销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交易价(jià)格也需要通过长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得上游更低成本(běn)的资源，让这(zhè)两家大企业更(gèng)能容忍低价，并能(néng)在上游(yóu)因降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不(bù)是一(yī)个下游获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁(níng)德时代理论上(shàng)会受益，但(dàn)锂价(jià)的超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今(jīn)年(nián)5月计划投产的宜春(chūn)锂(lǐ)矿很有可能一开(kāi)采就亏(kuī)损(sǔn)。